O BTG (BPAC11) avaliou a atuação da Gol (GOLL4), após a divulgação da atualização dos investidores, onde a empresa aérea expôs as suas expectativas para o primeiro trimestre. Desta forma, o banco de investimentos manteve a sua recomendação para compra, com ações no preço-alvo de R$ 31.
O principal obstáculo para a empresa são as margens, que serão impactadas devido ao aumento no preço dos combustíveis. Vale lembrar, que a Gol possui um baixo hedge em seu estoque e o crescimento de 38% no valor do petróleo representa um entrave para a companhia.
Em contrapartida, a Gol conseguiu registrar bons números operacionais durante o trimestre, período em que o mercado foi afetado pela variante Omicron. O grande trunfo da companhia foi o número reduzido de cancelamentos de voos de última hora devido ao modelo de frota de aeronave única, o que oferece uma melhor flexibilidade operacional.
“Dito isso, apesar dos números fracos esperados para o primeiro trimestre, estimamos que o ímpeto da indústria
melhore de forma constante devido: à recuperação gradual do tráfego corporativo; menor preço do petróleo e pressões cambiais; a flexibilização dos casos de Covid; e yields mais fortes, refletindo o repasse de custos.” informou trecho do relatório.
BTG (BPAC11): margens mais fracas relacionadas ao combustível
A Gol divulgou dados preliminares referentes ao tráfego no primeiro trimestre e de acordo com a empresa, houve queda no ASK e RPK durante o período, isto é, no comparativo com 2019. Foram computados 10,1 bilhões (-22% vs. 1T19, +16% t/t) e 8,2 bilhões (-23% vs. 1T19, +14% t/t) respectivamente. A taxa de ocupação ficou em 81%.
Há previsão de expansão para o PRASK, onde a empresa anotou o percentual de 45% ao ano. Este valor está em linha com as estimativas do Banco BTG, porém o grande desafio para a Gol está relacionado ao alto preço do combustível. O CASK cresceu 48% e este cenário poderá impactar o Ebitda e o Ebit, onde são previstos percentuais de 11% e 5% respectivamente.
“Por fim, a alavancagem financeira da Gol deve encerrar o 1T22 em 10x dívida líquida/EBITDA, com liquidez esperada de R$ 3,3 bilhões, sem incluir o aumento de capital de R$ 948 milhões a 2,9 bilhões anunciado na semana passada.” destacou o banco.
Momento favorável para a Gol (GOLL4)
Estima-se melhora gradual no mercado após os fracos números que foram computados no primeiro trimestre. A recuperação do tráfego corporativo, as menores pressões de petróleo e câmbio e uma maior flexibilização relacionada ao Covid podem simbolizar estabilidade para a Gol no decorrer de 2022.
” Olhando para o futuro, esperamos que o tráfego doméstico e internacional se recupere para níveis pré-Covid no
final do ano e no próximo ano, respectivamente. Em suma, continuamos a preferir empresas com maior exposição ao
mercado doméstico, como a Gol, que também possui um valuation mais atraente do que seus pares locais.” finalizou o BTG.
