O banco BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório nesta segunda-feira (31) sobre a Petrobras (PETR3; PETR4), com recomendação neutra para as ações da companhia, após análise do resultado das eleições presidenciais deste domingo, com a eleição de Luiz Inácio Lula da Silva (PT).
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O banco, porém, reduziu o preço-alvo das ações preferenciais (PETR4), que não têm direito a voto, mas têm preferência no pagamento de dividendos. para R$ 35, em relação aos R$ 41 de relatório divulgado na semana passada. Nesta segunda-feira, as ações caíram perto de 9%, para um patamar abaixo de R$ 30.
“Um rebaixamento contínuo e mais longo dependerá das mensagens enviadas pelo novo governo e de suas ações no início de 2023. Preservar parte do pagamento de dividendos pode ser um amortecedor para o preço das ações, e nossa visão relativamente otimista sobre os preços do petróleo também deve sustentar os excelentes resultados de E&P da Petrobras por um tempo. Atualizamos nossas estimativas e revisamos nosso preço-alvo, ainda assumindo dividendos de US$ 16,5 bilhões em 2023. Com um retorno implícito de 12 meses de 31% e riscos altos, ficaríamos neutros”, diz o relatório.
O relatório cita falas de Lula e do PT sobre “propostas de política energética, incluindo um maior envolvimento da Petrobras. Sua recente Carta ao Brasil do Amanhã enfatizou que o país não pode depender de importação de combustível, sugerindo que investimentos em refino/distribuição são plausíveis”, diz o texto.
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O texto faz também ressalvas a ações em governos anteriores do PT. “Não muito tempo atrás, a Petrobras passou por um de seus períodos mais desafiadores após um programa de investimentos excessivamente agressivo e a má gestão que desencadearam uma enorme destruição de valor, levando a empresa a se tornar a produtora de petróleo e gás mais endividada do mundo, com alavancagem de 5x dívida líquida/EBITDA em 2015”, dizem os analistas.
“Como argumentado recentemente, o crescimento do capex em si não é um problema, pois a Petrobras poderia usá-lo para acelerar a produção em seu portfólio do pré-sal, um negócio de alto retorno. Entretanto, seu histórico de alocação de capital (tamanho e direção) significa que os investidores ficarão céticos quanto a sinais de mais investimentos. E, embora estejamos confiantes de que muitos erros do passado não se repetirão, os investidores não devem subestimar a capacidade do novo governo de usar a Petrobras como veículo para impulsionar o crescimento econômico, o investimento, o emprego e a segurança energética”, diz.
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