A alta do frete marítimo deve pressionar os resultados da CSN Mineração (CMIN3) no segundo trimestre de 2026, segundo prévia da Genial Investimentos. A corretora estima Ebitda ajustado de R$ 821 milhões, queda de 42% ante o primeiro trimestre e de 35% na comparação anual.
A margem Ebitda deve recuar de 38,3% para aproximadamente 22%. Em contrapartida, as vendas devem crescer 18% na comparação trimestral, para cerca de 11,4 milhões de toneladas.
Frete pressiona resultado da CSN Mineração
O frete entre Brasil e China subiu de aproximadamente US$ 23 para mais de US$ 33 por tonelada. Como a precificação da CSN Mineração inclui o transporte, a Genial estima que o preço FOB realizado recue de US$ 62 para cerca de US$ 50 por tonelada.
O preço de referência do minério de ferro, por sua vez, teria permanecido relativamente estável, com média estimada em US$ 105 por tonelada.
“A origem é exógena e, a nosso ver, transitória: a escalada do frete marítimo. O volume, em contrapartida, deve recompor-se de forma robusta”, afirma a Genial.
Vendas devem crescer 18%
A Genial projeta vendas de aproximadamente 11,4 milhões de toneladas, alta de 18% ante o primeiro trimestre, mas queda de 4% em relação ao mesmo período de 2025.
O volume foi limitado por uma parada de manutenção de aproximadamente 15 dias, realizada em maio. Segundo o relatório, abril e junho foram os meses mais fortes da história da companhia em produção e vendas.
“Não fosse a parada, o trimestre teria sido recorde, dado que abril e junho foram, individualmente, os meses mais fortes da história da companhia”, diz a casa.
O custo caixa C1 deve ficar próximo de US$ 24 por tonelada, diante do guidance entre US$ 22 e US$ 23,50 por tonelada.
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Genial mantém recomendação em revisão
A Genial estima lucro líquido de R$ 142 milhões, queda de 36% na comparação trimestral e crescimento de 23% em base anual. A dívida líquida deve ficar próxima de R$ 683 milhões, equivalente a 0,1 vez o Ebitda, enquanto o dividend yield é estimado em cerca de 7% ao ano.
A projeção de Ebitda da corretora está abaixo do consenso de mercado, de aproximadamente R$ 1 bilhão. A diferença decorre de uma premissa mais conservadora para o repasse do frete.
A Genial mantém a recomendação para CMIN3 em revisão e o preço-alvo de referência em R$ 6 para os próximos 12 meses. As ações estavam próximas de R$ 5,20 na data do relatório.
