Petrobras cai em Nova York após lucro de R$ 39,7 bilhões; entenda a reação do mercado

As ações da Petrobras (PETR3; PETR4) negociadas em Nova York operavam em queda no pré-mercado desta quarta-feira (11), após a divulgação do balanço do terceiro trimestre de 2026. A estatal registrou lucro líquido de R$ 39,7 bilhões, alta de 21,5% na comparação anual, mas os dividendos anunciados e a revisão das projeções de investimentos ficaram no centro das avaliações dos analistas.

Às 8h30, no horário de Brasília, os ADRs PBR, equivalentes às ações ordinárias da companhia, recuavam 2,11%, a US$ 17,86. Já os papéis PBR-A, correspondentes às preferenciais, caíam 1,83%, cotados a US$ 15,90.

A Petrobras anunciou a distribuição de R$ 15,3 bilhões em proventos, aproximadamente R$ 1,19 por ação. O valor ficou abaixo das estimativas do mercado, enquanto a companhia elevou sua previsão de investimentos para 2026.

Dividendos abaixo do esperado pressionam Petrobras

Para Enrico Cozzolino, CEO da Zermatt Partners, a reação negativa dos investidores está ligada à destinação dos recursos da companhia, apesar dos indicadores operacionais positivos.

“A queda dos ADRs é uma reação à alocação de capital, não ao lucro. O operacional veio forte, com produção recorde e alavancagem em queda, mas o mercado compra Petrobras pelo dividendo, e ele frustrou”, afirma.

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A Petrobras anunciou R$ 15,3 bilhões em proventos, equivalentes a R$ 1,19 por ação, e elevou a projeção de investimentos para 2026 de US$ 19,4 bilhões para uma faixa entre US$ 24 bilhões e US$ 25,5 bilhões.

Pela política de remuneração da estatal, 45% do fluxo de caixa livre é destinado aos acionistas. Com isso, o aumento do capex pode reduzir os recursos disponíveis para novos pagamentos.

Lucro da Petrobras fica abaixo das projeções

Felipe Sant’Anna, analista da Axia Investing, observa que o lucro líquido de R$ 39,7 bilhões, embora represente crescimento de 21,5% na comparação anual, ficou abaixo dos aproximadamente R$ 47 bilhões esperados pelo mercado.

Além da diferença em relação às projeções, Sant’Anna aponta um consumo de capital de giro acima do previsto e investimentos superiores às estimativas iniciais da companhia.

O analista também menciona as incertezas sobre os preços internacionais do petróleo e a política de preços dos combustíveis como fatores que influenciam as projeções financeiras da estatal. Na avaliação dele, a frustração com os dividendos pode manter as ações pressionadas no curto prazo.

Plano Estratégico de novembro entra no radar dos investidores

A próxima referência para o mercado será a apresentação do Plano Estratégico 2027-2031 da Petrobras, prevista para 23 de novembro. O documento deverá detalhar as projeções de investimentos, produção e geração de caixa para os próximos anos.

Na avaliação de Cozzolino, o plano poderá esclarecer se a elevação do capex está associada à antecipação de projetos ou a uma mudança na estratégia de investimentos da estatal.

A distinção é relevante para as estimativas de dividendos, já que o volume destinado aos projetos influencia o fluxo de caixa livre utilizado como referência para a remuneração dos acionistas.

Até a divulgação do documento, o mercado deverá acompanhar a evolução das projeções financeiras da Petrobras e os possíveis efeitos do aumento dos investimentos sobre os próximos pagamentos de proventos.