A Copasa (CSMG3) registrou um lucro líquido de R$ 240,5 milhões no terceiro trimestre de 2020, o que significa um crescimento de 24,4% em relação ao mesmo trimestre de 2019.
Na análise do BTG Pactual (BPAC11), a Copasa apresentou “resultados muito bons” e recomenda a compra, ao preço-alvo de R$ 48,00.
Após o pregão desta terça-feira, 3 de novembro, com expressiva alta de 7,64%, a ação passou a valer R$ 46,07.
Resultados da Copasa
A receita líquida de R$ 1,274 bilhão ficou 4% acima da estimativa do BTG.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) somou R$ 525,7 milhões no trimestre, crescimento de 14,7% em terceiro trimestre de 2019.
A margem Ebitda atingiu 39% no terceiro trimestre de 2020, alta de 1,8 ponto percentual na comparação anual.
O resultado veio devido a custos gerenciáveis melhores do que o esperado.
Apesar de uma melhora nas despesas com inadimplência em comparação ao segundo trimestre, a pandemia ainda está afetando esse item, já que os números ainda estão em alta de R$ 45 milhões na comparação anual.
O resultado financeiro foi uma despesa de R$ 37,8 milhões, uma redução de 3,4% na comparação anual.
Os custos e despesas somaram R$ 922,8 milhões, uma elevação de 6,9% em relação ao terceiro trimestre de 2019.
Dividendos
Junto com os resultados, a Copasa anunciou dividendos de R$ 63 milhões no trimestre, ou 1,2% dividendos yield.
Além disso, mais 15% de dividendos extraordinários de R$ 820 milhões.
Considerando que a companhia encerrou 2019 com uma alavancagem de 1,6x EBITDA, “já esperávamos o anúncio de dividendos extraordinários”.
“No entanto, com o surto de pandemia, este anúncio tornou-se menos previsível. A alavancagem encerrou o terceiro trimestre em 2,1x EBITDA”, diz o banco.
Vale lembrar que o setor de saneamento é o que mais se destacará em relação ao dividend yield (DY) em 2021, assim como em 2020, segundo estimativa do BTG Pactual.
No ano que vem, o dividend yield do setor deve ser de 8,53%. Neste ano, deve ficar em 6,90%.
Historicamente, saneamento, elétricas e bancos são setores com bons dividendos, principalmente por serem mais consolidados e estáveis ao longo dos anos.
“As empresas de saneamento, assim como de energia e telecomunicações são as mais resistentes aos períodos de crise e recessão como o que estamos passando”, afirma o analista da Terra Investimentos, Regis Chinchila.
O Novo Marco do Saneamento, sancionado em julho, e especulações quanto a possíveis privatizações das empresas listadas contribuem para o destaque do setor.
Desdobramento das ações da Copasa
A empresa recomendou desdobramento da totalidade das ações, na proporção de 1 ação ordinária para 3 ações da mesma espécie.
Dessa forma, a proposta é que o número de ações ordinárias que compõe o capital social seja alterado de 126.751.023 para 380.253.069.
Entretanto, o valor do capital social não se altera, ficando em R$ 3,402 bilhões.
O principal objetivo é deixar as ações mais acessíveis.
Ações da Copasa em 2020
Em 2020, CSMG3 tem um queda acumulada de 32,24%. Já o Ibovespa tem perdas de 17,01%.
No terceiro trimestre, CSMG3 perdeu 19,75%, enquanto o índice nacional recuou 0,48%.
O rendimento não é bom, mas segundo o BTG a ação está descontada.
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