O banco BTG (BPAC11) manteve recomendação de compra para as construtoras Tenda (TEND3) e Mitre (MTRE3).

A recomendação de compra para Tenda tem preço-alvo de R$ 40,00, o que representa upside de 36,8%.

Já a Mitre possui preço-alvo de R$ 16,00, potencial de valorização de 3,4%.

Tenda (TEND3) espera vendas líquidas de pelo menos R$ 2,8 bilhões

A Tenda (TEND3) divulgou nesta quinta-feira (4) seu guidance para 2021. As vendas líquidas devem ficar entre R$ 2,8 e R$ 3,0 bilhões, o que representa um crescimento de 14% contra 2020 e está em em linha com a estimativa do BTG de R$ 2,89 bilhões.

Além disso, a administração espera entregar margem bruta de 30-32% em 2021, abaixo 150bps menor do que 32,5%
nos nove meses deste ano e abaixo da expectativa de 32,3% para 2021.

De acordo com o BTG, a principal preocupação dos investidores com as construtoras de baixa renda tem sido o
aumentos nos custos de construção. Isso porque as empresas têm pouco espaço para aumentar os preços, custos mais elevados podem significar uma grande deterioração nas margens.

Para o BTG, o guidance da Tenda proporcionou alívio, uma vez que: já era esperada alguma queda nas margens (-150bps não é muito), e a Tenda tende a ser conservadora em sua orientação.

Mitre (MTRE3) está otimista com o setor imobiliário

Segundo BTG, a administração da Mitre (MTRE3) está otimista com o setor habitacional para este ano, principalmente após excelente vendas em 2020. A Mitre entregou uma das maiores velocidades de vendas no ano passado, enquanto aumentava preços domésticos.

A empresa acredita que irá cumprir sua sólida orientação de lançamento em 2021, enquanto as margens também podem crescer apesar das pressões de custo.

Em 2020, a Mitre lançou R$ 920 milhões e entregou forte velocidade de vendas, como todos os empreendimentos
vendeu extremamente bem (66% vendido, em média).

A projeção para 2021 é de R $ 1,5- 2,0 bilhões, que está acima da meta da empresa no momento do IPO (R$ 1,5 bilhão, que agora é o parte inferior da orientação).

Conforme executivos da Mitre, a demanda está muito forte e a empresa possui um grande pipeline de produtos (altamente diferenciado em relação aos concorrentes).

Custos de construção são uma preocupação

O relacionamento de longo prazo da Mitre com os fornecedores ajudou a empresa a mitigar os impactos do aumento nos custos de materiais (principalmente aço e cimento).

De acordo com o CEO da empresa, o aço representa aproximadamente 7% dos custos da construção da empresa, e ele espera outro aumento de aproximadamente 20% nos preços do aço em março deste ano (o que significa que
custos de construção devem aumentar 1,5%).

Por outro lado, a Mitre está aumentando os preços das casas significativamente acima da inflação, uma vez que: os níveis de estoque estão baixos e a demanda é muito sólida, o que significa que a Mitre está aumentando seus preços em aproximadamente 5% em termos reais.

Os recebíveis são ajustados automaticamente pela inflação da construção (INCC).  A Mitre espera que sua margem bruta cresça, apesar dos maiores custos de construção. Assim, o BTG mantém sua visão positiva sobre a Mitre.