A Braskem (BRKM5) reportou um “trimestre estelar” no balanço do 1TRI21 de acordo com o BTG (BPAC11).
Depois de reportar impressões operacionais mais fracas, a Braskem relatou um conjunto muito forte de dados financeiros resultados em spreads de petchem realizados, que ficaram acima de nossas estimativas (principalmente no Brasil) e gerou um Ebitda de R$ 6,9 bilhões (US $ 1,3 bilhão) após o ajuste de impostos e outros ganhos não recorrentes, batendo a expectativa do BTG, de 23%.
A forte geração recorrente de FCFE de US$ 322 milhões durante o trimestre levou a uma redução de alavancagem t/t “impressionante”, diz o BTG, de 1,1x para 1,9x ND/EBITDA, reforçando a visão de que a Braskem deve ser capaz de se desalavancar rapidamente durante 2021, desencadeando uma reavaliação das ações nos próximos meses.
Revisões positivas dos ganhos não são descartadas
O Ebitda do Brasil de Braskem foi de R$ 5,2 bilhões (US$ 943 milhões), acima das expectativas.
Enquanto as operações dos EUA/Europa também surpreenderam positivamente o BTG com um EBITDA de cinco vezes maior a/a, o México veio principalmente em linha com o BTG.
“Sim, os spreads de resina foram ajudados pelas condições climáticas geladas nos EUA que interromperam a produção e empurraram os preços para cima, mas a demanda também parece estar crescendo mais rápido”, dizem os analistas.
Recomendação de compra para Braskem
Apesar de um forte desempenho das ações no acumulado do ano, o BTG continua otimista com o investimento da Braskem.
“Como temos argumentado desde nosso upgrade, o EV/EBITDA de 2022 de 4,7x representa descontos significativos para pares e para a média histórica. Em nossa opinião, parece pouco exigente, pois nossas estimativas atualmente incorporam um ambiente no qual os spreads de petchem se estabelecem em níveis mais baixos”, afirmam os analistas.
Assim, a recomendação é de compra para Braskem até R$ 63.
