O BTG (BPAC11) analisou os resultados operacionais da Gol (GOLL4), ao longo do primeiro trimestre de 2022. Segundo o banco de investimentos, a companhia aérea reportou bons números no período e desta forma, o BTG manteve a sua recomendação de compras para ações no preço-alvo de R$ 31.
A companhia contabilizou o valor de R$ 3,2 bilhões em sua receita líquida e esta quantia representa um crescimento de 105% ao ano. O Ebit, com adicional de despesas relacionadas às operações no 1TRI22, totalizou R$ 181 milhões, valor acima dos – R$ 345 milhões que foram computados no mesmo período do ano passado.
Sobre o Ebitda, a Gol somou R$ 542 milhões com o adicional de operações. Desta forma, o lucro líquido da empresa foi de R$ 2,6 bilhões, impactado por ganhos cambiais, despesas com derivativos e eventos não recorrentes.
BTG (BPAC11): melhoria no rendimento
A receita de passageiros por assentos-quilômetros oferecidos (PRASK) cresceu 47% ao ano e este bom desempenho da Gol está associado aos bons rendimentos de dividendos, com crescimento de yields em 45% a/a. Os assentos-quilômetros oferecidos (ASK) da companhia também obtiveram destaque, com a expansão de 44% ao ano.
As maiores despesas com combustível contribuíram para o aumento de 4% a/a no CASK da Gol. Este cenário adverso excluiu resultados de hedge e créditos de PIS/COFINS/litro consumido. A alavancagem financeira da empresa cresceu para 10,1x dívida líquida/EBITDA UDM (contra 9,7x no último trimestre) e a posição de caixa da Gol foi de R$ 531 milhões.
“A empresa observou que o investimento acionário da American Airlines ainda não está em sua posição de liquidez, pois a transferência foi realizada em 15 de abril. A empresa anunciou uma parceria importante para sua divisão de transporte de cargas (GOLLOG) que deve aumentar a sua gama de serviços e capacidade de tonelagem em 80% até 2023, gerando aproximadamente R$ 100 milhões em receita incremental em 2022 e mais de R$ 1,0 bilhão nos próximos cinco anos.” informou trecho do relatório.
Possíveis riscos a curto prazo
O banco de investimentos destacou os resultados operacionais da Gol, porém existem preocupações sobre o desempenho da empresa em um curto prazo. Temas como gestão de liquidez e passivo, recuperação de volumes, dinâmica competitiva, novas variantes do Covid, variação cambial e impactos no preço do combustível devido ao conflito entre Ucrânia e Rússia precisam ser acompanhados.
