O BTG Pactual (BPAC11) analisou os números da Orizon (ORVR3) no quarto trimestre de 2021. Segundo o banco, os resultados estão alinhados com as estimativas. O BTG manteve a sua recomendação de compra de ações, ao preço-alvo de R$ 38.
O Ebitda da companhia atingiu R$ 76 milhões no período e está dentro das projeções do banco, que calculou o valor de R$ 78 milhões. Este cenário positivo está relacionado à venda de 100% dos créditos do carbono que foram gerados no ano passado, o que corresponde ao montante de R$ 44 milhões, ou 1,57 milhões de toneladas.
A Orizon também anotou expansão de 54% ao ano nos volumes de geração de energia, devido ao aumento da capacidade dos Ecoparques João Pessoa e Jaboatão dos Guararapes e ao pequeno crescimento de 3% a/a nos volumes no aterro da companhia.
BTG (BPAC11): progresso na gestão de passivos
A empresa concluiu a sua emissão de R$ 500 milhões em debêntures no período, e desta forma, a Orizon pode pré-pagar integralmente uma dívida de aproximadamente R$ 209mm em aberto com o Credit Suisse. Este déficit tem custo de CDI + 9,5%, e segundo o BTG, as novas debêntures possuem 2 parcelas iguais de IPCA, com o acréscimo de 6,76% e 3,8% de CDI.
“No entanto, os custos de emissão de debêntures (R$ 15 milhões) e taxas de pré-pagamento (R$ 12 milhões) impactaram as despesas financeiras do 4T, que atingiram R$ 52 milhões (vs. nossos R$ 21 milhões). Como resultado, o lucro líquido ficou em -R$15 milhões (vs. nossos +R$31 milhões).” informou trecho do relatório.
Por fim, a empresa registrou o lucro líquido ajustado de R$ 11 milhões e o banco destacou melhores números na alavancagem, 0,99x contra 2,09x no mesmo período em 2020.
Crescimento adicional
A Orizon comunicou a aquisição do aterro Cuiabá, onde a empresa investiu R$ 66 milhões para obter 51% de participação no leilão da Estre Ambiental, que foi homologado em primeira instância.
A conclusão da compra de ativos da Estre está subordinada a algumas condições, como por exemplo, uma decisão judicial com base no recurso da Solvi, que teve apelação recusada pelo Tribunal de Justiça de São Paulo nesta semana.
O BTG destacou o futuro da companhia, isto é, após o recebimento da carta de leilão. Segundo o banco de investimentos, a Orizon terá crescimento orgânico e inorgânico à frente e poderá ampliar as suas atividades na área de aterros, com maiores atuações em unidades de reciclagem e biogás.
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