O BTG Pactual (BPAC11) analisou o desempenho da Auren (AURE3) em um novo relatório, que foi publicada nesta segunda-feira (16). Segundo o banco de investimentos, a companhia anotou bons números após a fusão da Cesp com Votorantim Energia e VTRM. Desta forma, o BTG manteve a recomendação para compra de ações no preço-alvo de R$ 20.
O Ebitda ajustado foi de R$ 340 milhões e este índice representa o percentual de 4% ao ano e 2% abaixo das estimativas do banco de investimentos. A geração hídrica e eólica computaram números acima do esperado, que foram compensados por maiores despesas relacionadas à fusão.
Desta forma, a Auren anotou o Ebitda negativo de R$ 35 milhões com lucro líquido de R$ 18 milhões.
Auren (AURE3): alto custos em compra de energia
O relatório do BTG realçou a geração hídrica da empresa, que apresentou bons números. Os resultados foram impactados pelo alto custo de compra de energia e desta forma, a hidrelétrica contabilizou R$ 302 milhões em seu Ebitda, o que significa um aumento de 1,5% ao ano.
“Apesar das chuvas mais fortes, Auren (prevendo um piorcenário hidrológico) fez compras antecipadas de energia no ano passado e adquiriu 191 MW médio a R$ 315/MWh no 1T22 (vs. 361 MW médios a R$ 208/MWh no 1T21). Como resultado, as compras de energia permaneceram altas em R$ 99 milhões (vs. R$ 108 milhões no 1T21).” informou trecho do relatório.
O portfólio total da Auren (eólica e hídrica) está 94% contratado para 2022 e esta operação representa o preço médio de R$ 249/Megawatts. Os passivos contingentes da companhia totalizaram R$ 3,46 bilhões no dia 13 de maio, o que é considerado estável no comparativo com o quarto trimestre de 2021.
Geração eólica
No segmento eólico, a Auren anotou R$ 82 milhões em seu Ebitda, com um aumento de 8% ao ano. A produção também obteve expansão, com o percentual de 22% a/a.
“a geração em VDA III aumentou 59% a/a, com velocidades de vento mais baixas em janeiro e fevereiro sendo mais do que compensadas pela recuperação após incidentes em 2020 e 2021, levando a disponibilidade médias de 65% (vs. 24% no 1T21) e a geração do VDP I caiu 5% a/a devido à menor velocidade do vento em janeiro e uma disponibilidade um pouco menor (95% vs. 97% no 1T21) devido às paradas para conexão do VDP II e III à subestação do complexo. No entanto, apesar da recuperação, a produção de VDA III ainda estava 18% abaixo de P90 e 22% abaixo de P50, enquanto a produção de VPI estava 7% acima de P90 e 2% acima de P50.” explicou o BTG.
As unidades VDP II e III devem começar a operar em novembro e as duas estações somam 409 Megawatts. Para o banco de investimentos, a companhia conta um TIR real atraente de 11,6%.
Por fim, o investimento de R$ 1,5 bilhão do CPPIB e a alavancagem em 1,5x garantem uma boa liquidez e um possível crescimento para a Auren.
- Acesse também: Ebitda: o que é e como calcular
