O Banco BTG Pactual (BPAC11) analisou o resultado da Aeris (AERI3) no 4TRI21, e de acordo com a instituição financeira – em relatório divulgado nesta sexta-feira (18), a companhia obteve resultados sólidos, alinhados com a expectativa do BPAC11. O BTG mantém a recomendação de compra, no preço-alvo de R$ 11.
A receita líquida da AERI3 totalizou R$ 589 milhões, e este número, representa um percentual de queda de 22% a/a e 6% t/t. Em relação ao Ebitda, a companhia somou a quantia de R$ 67 milhões, e este valor, simboliza a expansão da Aeris que obteve crescimento de 48% a/a e 8% t/t. A margem obteve o percentual de de 11,4%, o que está acima dos 6% registrados no mesmo período ano passado.
De acordo com a empresa que atua na fabricação de pás para geradores de energia eólica, metade da expansão da margem bruta t/t de 340 bps está associada as taxas de ramp-up, que representam o crescimento de produção de uma companhia, isto é, antes de aumentos previstos em relação a demanda de um determinado produto. Segundo o BPAC11, a margem Ebitda sem taxas de ramp-up da Aeris poderia estar na casa de um dígito, abaixo de 10%. O lucro líquido de R$ 18 milhões cresceu 16% a/a e 94% no t/t.
BTG: (BPAC11): receita líquida mais fraca e redução em volumes
Em relação aos lucros, a Aeris conseguiu registrar R$ 414 milhões (-11% a/a; +4% t/t) em sua receita doméstica, enquanto os seus ganhos de exportação atingiram a marca de R$ 149 milhões (-43% a/a; – 27% t/t). De acordo com o relatório do BPAC11, a desaceleração da receita líquida está associada as inspeções adicionais do projeto da lâmina por um cliente, o que trouxe redução na produção da empresa.
Apesar do cenário nebuloso, a AERIS3 conseguiu expandir a sua receita de serviço com um crescimento de R$ 25 milhões – valor este, acima dos R$ 18 milhões que foram registrados no mesmo período do ano passado. Sobre o trimestre, a empresa ainda encerrou o período com 17 linhas de produções ativas.
Por fim, o Ebitda registrou a quantia de R$ 57 milhões, com margem de 11,5% em linhas de produção maduras. As linhas não maduras e pré-operacionais obtiveram o valor de R$ 3 milhões, o que simboliza uma margem de 4%. As unidades Brasil e Estados Unidos obtiveram sucesso em seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, e conseguiram totalizar o valor de R$ 8 milhões com a margem de 32%.
Alavancagem estável e queda no ROIC
A Aeris obteve alavancagem líquida de 2,3x, o que é considerado estável para o trimestre. O Capex, que era de R$ 85 milhões, obteve queda no período e registrou o valor de R$ 65 milhões. Outro entrave para a AERIS3, foi o ROIC de 12,3%, o que é – 30 bps t/t.
Em contrapartida, a empresa que atua na produção de pás para energia eólica conseguiu expandir as suas operações. A Aeris investiu R$ 2 milhões, cerca de 48%, em linhas não maduras e R$ 45 milhões – o que representa 49%, em linhas maduras. A carteira de pedidos chegou a marca de 11,8 GW, número este, abaixo dos 12,7 GW que foi registrado no último trimestre.
Para o BTG Pactual, o bom desempenho da AERI3 em 2022 tem que estar associado a um mix de evolução da empresa, revisões de contratos vigentes, entrega do guidance e um desenvolvimento maior associado as pás eólicas offshore.
