O BTG (BPAC11) analisou a atuação do Polo Potiguar, que pertence a 3R Petroleum (RRRP3). De acordo com o banco, a unidade registrou bons números. O BTG manteve a sua recomendação de compra, ao preço-alvo de R$ 98.
O polo anotou volumes de óleo e gás 1P e 2P de 170 milhões de barris de óleo equivalente por dia (MMboe) e 229 MMboe respectivamente, o que está acima do registro anterior de 119 MMboe e 170 MMboe.
Este cenário representa crescimento na curva de preço de 73 barris (bbl3), isto é, em comparação quando o ativo foi adquirido e o aumento dos preços no custo de produção contribuiu para expandir o valor do capex: USS$ 880 milhões de dólares, previstos para os próximos 8 anos.
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“Mesmo assim, o NAV resultante no relatório de D&M é de US$ 6/2P (@10% Ke e custo de aquisição de US$ 1,4 bilhão), ou R$ 33/ação. Com a ação sendo negociada a R$ 43, achamos que os investidores ainda não precificaram o ativo e vemos muito upside a ser capturado. Não foram fornecidos dados sobre os ativos logísticos da Potiguar, que continuam sendo uma fonte de valor oculto.” informou o BTG.
BTG (BPAC11): menores riscos na carteira
O banco de investimentos destacou a aquisição da Potiguar, já que esta estratégia representa um maior crescimento na produção a curto prazo e as novas sinergias de custos podem garantir melhores oportunidades de precificação, com os outros ativos que estão situados na mesma bacia.
O relatório ainda citou o índice de D&M na produção de barris da 3R Petroleum, onde a petroleira anotou o número aproximado de 42 kboe/d em quatro anos.
“Embora isso possa parecer agressivo à primeira vista, o pico potencial está alinhado com a média histórica do polo, fornecendo alguma noção de viabilidade. O pico anterior foi de 74kboe/d. As reservas potiguar aumentam a participação do 1P da RRRP para 72% (vs. 70% antes), enquanto o petróleo agora responde por 89% (de 82%), reduzindo ainda mais a percepção de risco
do portfólio. As reservas 2P da RRRP estão agora em 494MMboe, uma das maiores da América Latina.” destacou o relatório.
Execução gradual
A 3R Petroleum deverá obter revisão positiva em seu valuation de ação, devido a solidez em suas operações no setor. Desta forma, o BTG realçou o aumento da produção, que está prevista para os próximos meses após uma série de fusões e aquisições.
Por fim, os papéis da companhia estão negociados a US$ 5/boe (2P), o que representa um desconto de 37% no comparativo com os seus pares.
