A Sabesp (SBSP3) é considerada uma das histórias de maior sucesso dentro do setor de serviços públicos (utilities), dado o crescimento dos lucros impulsionado pela universalização dos serviços de saneamento em São Paulo até 2029. Relatório do Bradesco BBI mostra que, com base na avaliação, as ações da empresa atualmente descontam uma TIR real de 10,2%, o que representa um spread de 2,80 p.p. acima do rendimento do título NTN-B (IPCA+) do Brasil.
Pode parecer apertado para alguns investidores. Mas há outros pontos de vista que a casa de análise mostra que ainda há muito potencial para essa ação. Segundo o documento, a Sabesp é uma tese de investimento que ressoa com investidores internacionais que se concentram em outras métricas de avaliação, como o índice P/L. Nessa métrica, a companhia de saneamento paulista negocia a 13x em 2026 e a um valor menor de 9,4x para 2027, refletindo seu perfil de crescimento.
“Isso está bem abaixo das empresas de serviços públicos de água listadas nos EUA, que negociam a mais de 20x (sem crescimento)”, diz trecho do relatório. Com isso, a companhia, ao atrair mais investidores internacionais, a companhia pode se tornar ainda mais interessante para os investidores brasileiros.
Isso sugere que a Sabesp pode parecer barata ou eficiente quando comparada a pares globais, além de passar no filtro de fundos e gestores internacionais, que olham números padronizados.
E não é só: a compressão da TIR é provável à medida que a Sabesp se aproxima da universalização e começa a pagar altos dividendos ou se torna uma plataforma de crescimento inorgânico que adiciona valor além de São Paulo (por exemplo, a privatização da Copasa no 1° semestre de 2026, novas concessões em São Paulo no 2º semestre de 2026, etc.) – assumindo uma TIR real de 8,5%, por exemplo, isso levaria a um preço-alvo de R$ 200/ação para o final deste ano, tendo uma potencial de valorização de 42%, segundo diz o relatório.
Sabesp confirma OPA da Emae
A Sabesp informou ao mercado que protocolou junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) o pedido de registro de uma oferta pública para aquisição de ações ordinárias da Empresa Metropolitana de Águas e Energia S.A. (EMAE). A iniciativa decorre da alienação direta do controle da EMAE para a Sabesp e atende às exigências previstas na legislação societária e regulatória vigente.
Segundo comunicado divulgado pela companhia, a oferta pública poderá abranger até a totalidade das ações ordinárias da EMAE que não estão em poder direto ou indireto da Sabesp, nem mantidas em tesouraria. Na data do pedido, esse montante corresponde a até 3.695.800 ações ordinárias, o equivalente a 10,0% do capital social total da EMAE ou 25,13% de seu capital social votante.
A operação é realizada em cumprimento ao artigo 254-A da Lei das Sociedades por Ações, que assegura aos acionistas minoritários o direito de alienar suas ações nas mesmas condições econômicas aplicáveis à transferência do controle, bem como aos artigos 45 e 46 da Resolução CVM nº 215, de outubro de 2024. O processo dá continuidade aos Fatos Relevantes divulgados pela Sabesp em 5 de outubro de 2025, 20 de janeiro de 2026 e 21 de janeiro de 2026.
De acordo com os termos preliminares informados, o preço por ação objeto da oferta será de R$ 49,46, valor correspondente a 80% do preço pago por ação na aquisição do controle da EMAE. Na transação que resultou na mudança de controle, a Sabesp desembolsou R$ 61,83 por ação, tanto para ações ordinárias quanto para ações preferenciais, totalizando um investimento de R$ 682,6 milhões.
O valor a ser pago aos acionistas minoritários na oferta pública será atualizado pela variação da taxa Selic desde 21 de janeiro de 2026, data do fechamento da operação de aquisição do controle, até a data de liquidação da OPA. A atualização segue a metodologia da taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento lastreadas em títulos públicos federais no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic).
A Sabesp informou que os termos e condições finais da oferta pública ainda serão detalhados no edital específico, que será divulgado após a análise e aprovação do pedido de registro pela CVM.
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