O Bradesco BBI promoveu uma mudança relevante em sua carteira recomendada de small caps para março, substituindo as ações da Cogna (COGN3) pelos papéis da JSL (JSLG3). Segundo o banco, a troca reflete tanto a expectativa de resultados mais fracos para a Cogna no quarto trimestre de 2025 quanto um momento oportuno de reprecificação para a JSL, apoiado por melhora operacional e maior visibilidade estratégica.
Em relatório enviado a clientes, o BBI explica que decidiu retirar a Cogna devido à projeção de números mais fracos no curto prazo, o que poderia limitar o desempenho do papel no mês.
Já a entrada de JSLG3 se apoia em fundamentos sólidos. O banco destaca que vê uma combinação favorável de expansão de margem, maior geração de caixa e crescente visibilidade do novo modelo operacional, fatores que sustentam a tese de valorização.
A recente segmentação das operações da JSL é apontada como um dos principais pilares dessa visão mais construtiva.
A empresa passou a reportar três unidades distintas — Serviços Dedicados, Intralog e JSL Digital — o que, segundo o BBI, amplia a transparência para investidores e melhora a comparabilidade com pares globais. Entre elas, a unidade de Intralog se destaca por operar com modelo asset light, barreiras de entrada elevadas e Ebitda de R$ 441 milhões, reforçando a resiliência do negócio e o potencial de retorno.
Rentabilidade
Além disso, a JSL atravessa um ciclo de melhoria de rentabilidade, impulsionado pelo amadurecimento dos contratos firmados no último ano, ganhos de eficiência e efeitos tributários positivos. Esses fatores, segundo o BBI, devem resultar em uma margem Ebitda mais forte já no quarto trimestre de 2025, ajudando a consolidar uma trajetória construtiva para 2026.
As projeções do banco também refletem um cenário de forte expansão de resultados. O BBI estima crescimento de lucro de cerca de 50% nos próximos três anos, o que coloca JSLG3 negociando a 4,7 vezes o lucro estimado para 2027 e 3,4 vezes para 2028.
Carteira de Small Caps
Além da JSL, o Bradesco BBI indica as seguintes small caps: ABC Brasil (ABCB4), Hypera (HYPE3), JHSF (JHSF3) e Smart Fit (SMFT3).
