A EQI Research iniciou a cobertura das ações da Rumo (RAIL3), com recomendação de compra. A casa estipulou um preço-alvo de R$ 31 para dezembro de 2024, o que representa um potencial de valorização de 35,5%.
“A Rumo é a maior operadora ferroviária do país, responsável pelo transporte de 25% do volume de grãos exportados pelo Brasil, com mais de 14 mil km de linhas ferroviárias, 1,5 mil locomotivas e 35 mil vagões”, destaca a EQI Research em relatório.
A Rumo atua nas regiões centro-oeste, sul, sudeste e norte, onde quatro dos portos mais ativos do país estão localizados e por meio dos quais a maior parte da produção de grãos do Brasil é exportada.
Por que investir na Rumo
A EQI Research destaca que a tese de investimento se baseia na maior competitividade da Rumo para exportação de grãos e um cenário propício para as próximas safras, com a diferença de custos entre os modais ferroviário e rodoviário para o transporte entre regiões produtoras até os terminais.
“Adicionalmente, entendemos que existe uma elevada barreira de entrada no setor promovida pela extensa malha de 14 mil km, longo histórico de relacionamento com clientes e uma eficiência operacional comprovada que tornam uma estrutura difícil de replicar. Acreditamos que com a expansão das operações no Mato Grosso, haverá migração de cargas do modal rodoviário para o ferroviário, proporcionando ganhos de produtividade importantes para o retorno aos acionistas.”
Além disso, para a casa, a diversificação geográfica e de cargas mitigam parcialmente os riscos dos efeitos climáticos nas safras. “Por fim, vemos a companhia negociando a múltiplos com desconto comparada aos pares internacionais e à sua média histórica”, complementa.
Riscos do investimento
Entre os riscos do investimento em RAIL3, a EQI Research destaca:
- preço das commodities agrícolas e a cotação do dólar sobre o real, que podem reduzir o ímpeto dos produtores na expansão da produção;
- variações climáticas e quebras de safra, que podem impactar o volume transportado;
- roubos de cargas que prejudicam a produtividade, e consequentemente as margens da empresa;
- volatilidade do CAPEX de expansão da malha, que em períodos de inflação elevada pode impactar a taxa interna de retorno dos projetos.
Agronegócio brasileiro e logística
As operações da Rumo são quase na sua totalidade destinadas à exportação das cargas a granel, principalmente de grãos (milho e soja, majoritariamente).
“Em 2022, o transporte de grãos totalizou cerca de 56% do volume consolidado. Se adicionarmos o farelo de soja, o percentual alcança aproximadamente 70% do total”, pontua.
Segundo dados da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab), nos próximos dez anos, a exportação de milho e soja devem crescer 37,2% e 27,7%, respectivamente, configurando um cenário positivo para a Rumo, observa a EQI Research, que deve se consolidar como a melhor opção de escoamento das safras.
Ações da Rumo (RAIL3)
Nesta quinta-feira (31), as ações da Rumo são negociadas a R$ 22,36, em queda de 1,19% por volta das 10h45 (horário de Brasília). No ano, os papéis sobem 26,78%.
