A Riachuelo (RIAA3) encerrou o terceiro trimestre de 2026 (3T26) com lucro líquido de R$ 85 milhões, crescimento de 61,3% na comparação anual, e expansão das margens operacionais. Os resultados ficaram acima das expectativas, mas a geração de caixa e a evolução da inadimplência na Midway chamaram a atenção do Ágora Investimentos.
Em relatório divulgado, os analistas Pedro Pinto e Flávia Meireles classificaram o trimestre como sólido, destacando o desempenho da divisão de vestuário, que manteve o crescimento das vendas mesmo em um ambiente de consumo pressionado.
A principal ressalva ficou com o fluxo de caixa. Pelos cálculos do Ágora, a companhia consumiu aproximadamente R$ 129 milhões no período, considerando ajustes relacionados à antecipação de recebíveis e aos juros sobre capital próprio (JCP).
Riachuelo supera concorrentes nas vendas de vestuário
As vendas mesmas lojas (SSS) de vestuário da Riachuelo cresceram 6,5% no terceiro trimestre, completando 13 períodos consecutivos de avanço.
O resultado ficou acima do registrado pelas concorrentes. A Renner apresentou retração de 1,8% no mesmo indicador, enquanto a C&A reportou crescimento de 1%.
A margem bruta de vestuário atingiu 58,1%, alta de 0,8 ponto percentual em relação ao 3T25. Já a margem bruta de mercadorias avançou 1,9 ponto percentual, superando em 0,8 ponto percentual as projeções do Bradesco BBI e do consenso de mercado.
Segundo o Ágora, a expansão da rentabilidade está relacionada às melhorias na execução operacional, incluindo gestão de produtos, eficiência na produção e política comercial.
O EBITDA da operação de mercadorias chegou a R$ 279 milhões, aumento de 8,9% na comparação anual. A margem EBITDA desse segmento passou de 14,2% para 15,4%.
Lucro cresce 61,3% e EBITDA consolidado chega a R$ 405 milhões
No consolidado, a Riachuelo registrou EBITDA de R$ 405 milhões, crescimento de 7,9% em relação ao terceiro trimestre de 2025. A margem EBITDA ajustada alcançou 16,2%, avanço de 0,7 ponto percentual.
O lucro líquido passou de R$ 53 milhões para R$ 85 milhões, enquanto a margem líquida subiu 1,2 ponto percentual, para 3,4%.
De acordo com os dados divulgados pela companhia, o EBITDA consolidado e o resultado da operação de mercadorias atingiram os maiores valores já registrados para um terceiro trimestre.
A varejista também informou que a margem bruta de vestuário acumulou 12 trimestres consecutivos de expansão.
Inadimplência da Midway entra no radar do Ágora
Na divisão de serviços financeiros, a receita líquida cresceu 11,7% em relação ao mesmo período de 2025, alcançando R$ 690 milhões. O EBITDA da operação somou R$ 126 milhões, alta de 5,8%.
Apesar do crescimento, o Ágora identificou uma piora nos indicadores de crédito.
As provisões para devedores duvidosos (PDD) aumentaram 20% na comparação anual. A inadimplência acima de 90 dias, considerando a carteira com prazo inferior a 360 dias, também apresentou deterioração de 1,7 ponto percentual em relação ao 3T25.
Os números levaram os analistas a destacar a necessidade de acompanhar a evolução da qualidade da carteira da Midway nos próximos trimestres.
Estoques e investimentos pressionam geração de caixa
A dinâmica financeira concentrou as principais ressalvas do relatório do Ágora.
Embora a Riachuelo tenha divulgado fluxo de caixa livre positivo de R$ 44 milhões, a estimativa ajustada da instituição aponta consumo de aproximadamente R$ 129 milhões no trimestre.
Parte desse movimento está relacionada ao aumento dos investimentos. O Capex cresceu 190% em relação ao mesmo período do ano passado, com recursos direcionados à automação do centro de distribuição de Guarulhos, à abertura de lojas e às reformas de unidades existentes.
Os estoques também aumentaram, com acréscimo de 12 dias na comparação anual. Além disso, o volume de recebíveis descontados avançou 49% no período.
Para o Ágora, esses fatores reduziram a qualidade da geração de caixa, apesar do crescimento do resultado operacional.
O que o Ágora diz sobre os resultados da Riachuelo?
Na avaliação de Pedro Pinto e Flávia Meireles, o balanço do 3T26 mostra a continuidade dos ganhos operacionais da Riachuelo, principalmente na divisão de vestuário.
Os analistas observam que o crescimento das vendas, acompanhado da expansão das margens, está associado às medidas de eficiência adotadas pela companhia.
O relatório, no entanto, aponta que a evolução dos indicadores financeiros não acompanhou o mesmo ritmo. O consumo de caixa, o aumento dos estoques e a deterioração da inadimplência da Midway são citados como pontos que exigem monitoramento.
Dessa forma, o Ágora mantém uma leitura positiva sobre o desempenho operacional da Riachuelo no trimestre, mas pondera que a piora dos indicadores de balanço e crédito limita uma avaliação mais otimista dos resultados.
