As ações da RD Saúde (RADL3) sobem forte, tendo alta de mais de 3,60% no começo do pregão desta quarta-feira (3). Essa elevação se dá após a companhia ter reportado vendas nas mesmas lojas (cujo indicador refere-se à sigla SSS) no quarto trimestre doa no acima das projeções de várias casas de análise. Apesar disso, o lucro líquido – que foi de R$ 362 milhões – ficou abaixo do esperado.
O banco BTG Pactual (BPAC11) informou que as vendas nas mesmas lojas subiram 16% (14,5% em lojas maduras), enquanto a receita bruta consolidada avançou 20% para R$13 bilhões, ou 22% a/a excluindo operações não varejo, com destaque para medicamentos de marca – alta de 31%.
“A companhia abriu 94 lojas líquidas no trimestre (317 nos últimos 12 meses) e elevou sua participação de mercado em 170 bps a/a para 19,5%, com ganhos regionais relevantes, enquanto o canal digital atingiu 29,3% das vendas do varejo, totalizando R$3,5 bilhões”, informou o BTG.
O Santander (SANB11) salientou que essa elevação é reflexo de ajustes operacionais promovidos no primeiro semestre do ano passado. Além disso, avaliou que o ebitda ficou 5% acima do esperado, impulsionado por fortes ganhos de alavancagem operacional.
“Acreditamos que o SSS e o EBITDA acima do esperado podem levar a revisões altistas nas estimativas do consenso e reforçam nossa visão construtiva para a tese da RD”, informou o relatório do banco.
Por sua vez, a XP avaliou que efeitos de calendário, como vendas da Black Friday, foram favoráveis ao resultado da empresa e ressaltou que as vendas no canal digital voltaram a subir forte, alcançando uma elevação de 78%.
Fluxo de caixa
Apesar dos dados positivos, o BTG chamou a atenção para o fluxo de caixa negativo. No período, a companhia gerou R$ 692 milhões em fluxo de caixa operacional (5,3% da receita bruta), mas o consumo de capital de giro de R$ 695 milhões resultou em fluxo praticamente neutro (-R$ 3,5 milhões). E embora tenha atingido melhora de 2,8 dias no ciclo de conversão de caixa, a pressão no capital de giro levou a fluxo de caixa livre negativo após capex de R$ 413 milhões no trimestre.
“Debate estrutural segue, mas com expectativas ancoradas (e riscos altistas). Os resultados vieram mais fortes do que o esperado há alguns meses, enquanto a Raia Drogasil se consolida como uma das preferidas entre investidores locais”, avaliou o BTG.
