A Petrobras (PETR4) fechou o segundo trimestre de 2026 com Ebitda acima do que o mercado esperava e anunciou US$ 3,4 bilhões em dividendos, segundo XP e BTG Pactual.
“O Ebitda ajustado de US$ 19,0 bilhões superou nossa estimativa em +7,8% e o consenso em +5,7%”, escreveram Regis Cardoso e Enzo Sozzi, analistas da XP Investimentos.
O lucro líquido somou US$ 10,4 bilhões, 19,8% acima do consenso. O salto de 64% no Ebitda ante o trimestre anterior veio do petróleo mais caro e dos spreads de refino.
Dividendo de R$ 1,35 por ação
Serão R$ 17,4 bilhões distribuídos, com yield de 3,2% nas preferenciais e 2,8% nas ordinárias. Os papéis ficam ex-dividendos em 24 de agosto de 2026.
“Os fortes resultados superaram o consenso e alimentaram uma sólida geração de caixa livre e dividendos”, afirmaram Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha, analistas do BTG Pactual.
A alavancagem caiu de 1,43 vez para 1,14 vez o Ebitda dos últimos 12 meses. O capex em caixa ficou em US$ 4,6 bilhões, 8% abaixo do que o BTG projetava.
“Estimamos um FCFE recorrente de cerca de US$ 6,4 bilhões, o que permitiu a redução da dívida líquida sobre Ebitda”, calcularam Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha, do BTG Pactual.
Parte do caixa, contudo, ficou represada. O atraso do governo no pagamento da subvenção aos combustíveis travou US$ 1,9 bilhão, com reversão esperada para o trimestre atual.
Produção sobe e custo cai
A produção de óleo chegou a 2,69 milhões de barris por dia, alta de 4,1%. O lifting cost recuou para US$ 9,0 por barril, incluindo arrendamentos.
“A produção do pré-sal aumentou +5,0% t/t, refletindo o contínuo ramp-up dos FPSOs Maria Quitéria, em Jubarte, e Alexandre de Gusmão, em Mero”, observaram Regis Cardoso e Enzo Sozzi.
Ainda assim, sobrou dinheiro na mesa. Diesel e gasolina ficaram, em média, US$ 9 e US$ 34 por barril abaixo da paridade de importação ao longo do trimestre.
“Essas diferenças poderiam ter representado, hipoteticamente, Ebitda adicional de US$ 1,8 bilhão e FCFE de US$ 1,2 bilhão no trimestre”, estimaram Regis Cardoso e Enzo Sozzi, da XP Investimentos.
O BTG manteve a recomendação de compra. Com o Brent a US$ 70, o banco projeta retorno de fluxo de caixa de 12% e dividend yield de 10% em 2027.
