Uma falha operacional na B3 ($B3SA3) na última sexta-feira (31), último pregão de julho, reacendeu o debate sobre a confiabilidade da bolsa brasileira. A avaliação é do BTG Pactual, em relatório que comenta reportagem publicada pelo Valor Econômico sobre o episódio.
“Embora o impacto financeiro direto deva ser limitado, o incidente é uma manchete negativa do ponto de vista da marca”, apontaram os analistas Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Antonio Pascale.
“Essa reputação é particularmente importante para investidores estrangeiros e especialmente relevante diante da posição dominante da B3 no mercado brasileiro, onde a certeza operacional é um componente-chave de acessibilidade e liquidez do mercado”, completaram os analistas.
Um problema técnico nas operações de pós-negociação atrasou a abertura de diversos mercados. Os futuros de dólar abriram às 9h35, o que ajudou a conter o impacto sobre a formação da PTAX.
Outros produtos importantes, porém, só começaram a ser negociados perto das 12h45 — caso dos futuros de mini-dólar, de juros e do Ibovespa, além do índice à vista. A B3 afirmou que o atraso teve o objetivo de preservar a integridade das informações e o funcionamento adequado da infraestrutura de mercado.
Volume abaixo da média em dia de ajuste de carteiras
O momento em que a falha ocorreu tornou o problema ainda mais sensível. Sextas-feiras de fim de mês costumam concentrar ajustes de portfólio e a própria formação da PTAX, com volume de negociação normalmente mais alto.
O volume financeiro do Ibovespa somou R$ 13,6 bilhões no dia, e o valor total negociado na B3 ficou em R$ 17,9 bilhões — abaixo da média diária de R$ 21,7 bilhões registrada neste ano.
Participantes de mercado ouvidos pela reportagem do Valor sugeriram que algumas corretoras podem ter perdido uma parcela relevante da receita de um dia normal de operação. Isso deve significar também uma captura menor de taxas de transação para a própria B3, ainda que a companhia não tenha quantificado o impacto.
“O episódio é mais relevante como um sinal de risco reputacional e de execução do que como uma questão isolada de resultados”, avaliaram os analistas do BTG.
Troca de comando em meio ao avanço da concorrência
O momento da falha também chamou atenção por outro motivo. O CEO Christian Egan está em seu primeiro mês no cargo, e Eduardo Neves acaba de assumir como novo vice-presidente de tecnologia.
A nova gestão herda o desafio de reforçar a resiliência operacional bem na hora em que a concorrência ganha corpo: a A5X mira o lançamento de derivativos entre o 1º e o 2º trimestre de 2027, e a CSD BR busca autorização para operar como bolsa.
“Diante desse pano de fundo, é difícil não concordar que o episódio é um desenvolvimento negativo para a B3, particularmente dado o momento em que ocorreu”, concluíram Rosman, Buchpiguel e Pascale.
O evento não altera a posição atual da companhia no mercado. Mas reforça, segundo o BTG, a importância da execução tecnológica e da resiliência operacional à medida que o cenário competitivo evolui.
