O banco BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório nesta terça-feira (18) com recomendação neutra para as ações do Grupo Natura (NTCO3), com preço-alvo de R$ 18. A análise foi feita após informações da companhia sobre o início de um estudo para spin-off da Aesop, marca e unidade de negócios de luxo e bem-estar da companhia.
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“Embora a estrutura final da Aesop ainda não esteja clara, esperamos que esse possível movimento gere valor para os acionistas da Natura (e uma reação positiva nos próximos dias).”, informa o relatório do banco.
Em 2021, a Aesop reportou R$ 2,6 bilhões em receita (6,5% das vendas consolidadas da Natura) e R$ 622 milhões em EBITDA (16% do EBITDA consolidado da Natura). “Como exercício, tomando a média de ~15x EV/EBITDA 2022E para os players globais de cosméticos listados, isso implicaria em cerca de R$ 9 bilhões para a Aesop (vs. valor de mercado da Natura de R$ 18 bilhões)”, prossegue o texto.
O banco lembra que nos últimos anos a Natura tem focado na expansão global agressiva e na diversificação dos canais de vendas, com as aquisições das marcas Aesop em 2012, The Body Shop (TBS) em 2017 e Avon em 2019.
“Em termos de fundamentos, o prazo curto deve continuar desafiador, com margens pressionadas e receita fraca, enquanto a perspectiva de juros altos e a alavancagem da Natura (3,5x dívida líquida/EBITDA, a partir de junho) oferecem pouco espaço para uma melhora no resultado. Dessa forma, reiteramos nossa recomendação neutra”, conclui o banco.
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Ações do Grupo Natura (NTCO3) disparam após anúncio
Os papéis da Natura (NTCO3) tiveram forte alta nesta terça-feira, impulsionados pelo anúncio da possível cisão da Aesop. Às 14h, eram cotados perto de R$ 15,00, com alta de 15,47% no dia. O preço-alvo sugerido pelo BTG, de R$ 18, representa um potencial de valorização de 20% em relação a essa cotação.
As ações da companhia, no entanto, seguem em forte desvalorização no cenário de longo prazo – há um ano, em outubro de 2021, eram cotadas acima de R$ 43, o que representa uma perda de 65%, aproximadamente.
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