O mercado projeta um aumento na movimentação de fusões e aquisições entre empresas de capital aberto já listadas na B3, na aceleração de uma tendência vista durante o ano passado, com destaque para o setor de saúde.
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Em 2022 foram anunciadas ou consolidadas a aquisição da SulAmérica pela Rede D’Or (RDOR3), a fusão da Hapvida (HAPV3) com a NotreDame Intermédica e a compra do Hermas Pardini (PARD3) pelo grupo Fleury (FLRY3) – caso em que as ações das duas empresas seguem em negociação.
No setor de shoppings, a fusão entre BR Malls e Aliansce Sonae (ALSO3) foi concluída no começo deste ano, com a interrupção da negociação das ações da BR Malls.
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Segundo apuração do jornal Valor Econômico, várias empresas estão sendo avaliadas, com destaque para companhias que abriram o capital recentemente e enfrentaram quedas no valor de mercado, como a Westwing (WEST3), Mobly (MBLY3), Oncoclínicas (ONCO3) e Cruzeiro do Sul Educacional (CSED3).
O sócio responsável pela área de M&A (sigla para Merges and Acquisitions) do BTG Pactual (BPAC11), Bruno Amaral, disse que esse tipo de operação se torna mais comum “quando o valor de mercado se desconecta do valor intrínseco da empresa e, por definição, a empresa se torna alvo” e que é possível verificar um aumento do apetite de fundos de investimentos por aquisições.
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Vantagens e desvantagens de fusões e aquisições
Analistas ouvidos pelo jornal acreditam que a intensa atividade recente no mercado de capitais e os diversos processos de IPO (oferta pública inicial) abrem espaço para as fusões, que são sinal de um mercado mais maduro e, de certa forma, mais otimista.
Amaral, do BTG, afirma que, no caso de empresas já listadas que se tornam alvo, as ações se tornam uma importante moeda de troca na hora de uma aquisição, já que é possível negociar um pagamento híbrido, em dinheiro e também em ações da companhia compradora – ou da própria empresa adquirida, se as ações continuarem sendo negociadas, já que é possível se manter por perto em busca de uma valorização..
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Outro motivo para a procura de empresas listadas na B3 é que existe um referencial de valor de mercado, traçado a partir do valor das ações, enquanto empresas fechadas podem fazer pedidos baseados em valores mais abstratos.
O interesse de fundos de private equity, segundo analistas, pode ajudar a ativar o mercado, mas precisam enfrentar algumas dificuldades, como a baixa liquidez de algumas ações e a complexidade da execução de delistagem, ou seja, quando a empresa volta a fechar o capital após a aquisição por fundos.
- Veja aqui a análise da EQI Research sobre a crise na Americanas (AMER3).
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Cenário exige estabilidade econômica
Isso faz com que parte dos consultores e analistas vejam os fundos mais interessados em empresas fechadas. Além disso, no geral, os bancos e corretoras veem a necessidade de sinais mais claros do governo a respeito da estabilidade econômica.
O principal desejo é a criação do novo arcabouço fiscal, em substituição ao teto de gastos. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, promete enviar o projeto ao Congresso para aprovação “até abril”.
Nesta segunda-feira, a atualização do Boletim Focus do Banco Central, compilado de opiniões do mercado sobre o cenário macroeconômico, aumentou sua projeção do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) deste ano de 5,74% para 5,78%, enquanto a Selic foi mantida em 12,50% – hoje o índice está em 13,75%, mantido na semana passada pelo Copom.
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