A LWSA (LWSA3) reportou resultados sólidos no primeiro trimestre de 2026, com receita em linha com as projeções e entregas expressivamente acima das estimativas em Ebitda e geração de caixa operacional.
A receita líquida totalizou R$ 362,8 milhões, alta de 10% na comparação anual, mantendo a trajetória de crescimento de dois dígitos que a companhia vem sustentando nos últimos trimestres. O segmento de Commerce cresceu 14,3% ano a ano, enquanto as receitas de BeOnline & SaaS de R$ 100,7 milhões ficaram essencialmente estáveis no período.
O grande destaque do trimestre foi o Ebitda ajustado de R$ 91 milhões, 6,1% acima das estimativas do BTG Pactual e 28,4% superior ao registrado no primeiro trimestre de 2025. A margem Ebitda avançou 360 pontos-base na comparação anual, chegando a 25,1% — 150 pontos-base acima do previsto pelos analistas.
Para os analistas Osni Carfi, Carlos Sequeira e Victor Neder, do BTG, o resultado foi impulsionado por uma eficiência acima do esperado nas despesas administrativas: “O resultado foi puxado principalmente pela eficiência maior do que a esperada nas despesas de G&A, que caíram 10,4% ano a ano em função de um quadro de funcionários mais enxuto — 3,2 mil colaboradores contra 3,5 mil um ano atrás — e pela adoção intensificada de ferramentas de inteligência artificial nas operações.”
Investimentos e retorno
O Capex de R$ 24,6 milhões ficou bem abaixo da estimativa de R$ 31,6 milhões do banco, contribuindo para que o fluxo de caixa operacional (OpFCF) atingisse R$ 55,5 milhões, R$ 10 milhões acima do projetado.
O FCF (Fluxo de Caixa Livre) total chegou a R$ 80,6 milhões, beneficiado também por dinâmicas positivas de capital de giro de R$ 16,5 milhões.
Segundo os analistas, o número deve pressionar revisões para cima nas projeções de FCF yield para 2026: “A geração de caixa continuou melhorando trimestre após trimestre, e o 1T26 marcou mais um ponto de dados robusto nessa direção.”
O retorno de capital aos acionistas também se destacou. No trimestre, a LWSA executou R$ 148,7 milhões em retornos – R$ 140 milhões via redução de capital paga em fevereiro e R$ 8,7 milhões por meio de recompra de ações.
Na avaliação do BTG, a iniciativa reforça o compromisso da gestão com a criação de valor: “Essa geração de caixa continua sendo revertida aos acionistas, o que reforça o compromisso da administração em aumentar o retorno ao investidor.”
Ações baratas
O valuation segue como um dos argumentos centrais da tese. A ação negocia a aproximadamente 9,5 vezes o P/L de caixa, múltiplo considerado barato para uma empresa de SaaS.
“A LWSA continua parecendo muito barata para uma empresa de SaaS por qualquer métrica”, afirmam Carfi, Sequeira e Neder, que reiteram a recomendação de compra com preço-alvo de R$ 7 – potencial de valorização de 71% em relação ao nível atual.
Para o banco, o resultado é mais um dado que reforça a tese operacional: crescimento consistente de receita, expansão contínua de margens e retorno relevante de capital aos acionistas.
