A EQI Research divulgou relatório sobre o resultado da Log Commercial Properties (LOGG3) no 3TRI22. De acordo com relatório, os dados confirmaram a tese de expansão de portfólio da companhia em um momento considerado favorável do setor. Isto ocorre graças ao segmento de desenvolvimento, que entergou 175 mil m² de novos galpões com 86% de pré-locação. Com isso, foi mantida a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 34,00 para dezembro de 2023.
De acordo com a EQI Research, a companhia de logística apresentou novo recorde de desenvolvimento no 3TRI22, com a entrega de 175 mil m² em novos galpões nos estados de Minas Gerais e Espírito Santo.
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“Devido ao bom momento do setor, os galpões foram entregues 86% pré-locados, e a vacância física se estabilizando em 4,3% no 3T22 (0,7 p.p. abaixo da nossa expectativa), em linha com nossa tese de alta demanda de galpões logísticos fora dos grandes centros”, diz trecho do relatório.
Log Commercial Properties (LOGG3): aluguel médio fica acima da expectativa
Já o indicador do aluguel médio atingiu R$ 18,83 por metro quadrado (m²), dado que é 1,3% acima da expectativa da EQI Research. É também 11,2% superior ao registado no 3TRI21 e da variação de 8,4% do IPCA no período.
“O crescimento no aluguel médio é consequência do maior valor de aluguel nos ativos recém entregues, em especial os galpões sob medida que possuem aluguel médio de R$ 30 /m², em linha com a nossa tese de busca dos clientes por ativos de qualidade superior”, completa trecho do relatório.
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A Receita Líquida atingiu R$ 59,1 milhões, resultado que é 3,3% maior da expectativa da EQI Research, tendo um crescimento de 62,3% frente ao mesmo trimestre do ano passado, resultado da expansão do portfólio e do aluguel médio.
A margem ebitda atingiu 76%, conta expectativa de 78% e 2,2% abaixo do 3TRI21. Ficou ainda em linha com a expectativa da EQI Research. O lucro líquido ajustado à atividade de locação de R$ 4 milhões foi maior do que o esperado, que era de R$ 3,7 milhões, com queda de 86,5% sobre o 3TRI21.
“A queda na margem líquida é explicada pelo aumento de R$ 24,6 milhões das despesas financeiras em comparação com 3T21, resultado da maior dívida líquida da companhia (+229% s/ 3T21) e do aumento do custo de dívida (+7,1p.p. s/ 3T21)”, aponta outro trecho do relatório.
Expansão deve continuar, mas com possível aumento do risco financeiro
No trimestre, a empresa realizou a entrega de mais três novos galpões em Itapeva-MG, Betim-MG e Vitória-ES, e há a projeção de entregar mais 328 mil m² de novos galpões no ano que vem. O forte ritmo de expansão está alinhado com a queima de caixa para financiar os novos desenvolvimentos.
Além disso, a venda de ativos maduros é uma importante fonte de recurso para a companhia financiar o plano de expansão de portfólio. A empresa concluiu a venda de 150 mil m² de galpões para o CSHG por R$ 424 milhões.
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“Contudo, mesmo com o desinvestimento desses ativos, a empresa ainda apresenta alavancagem financeira de 7 x EBITDA (após o pagamento da primeira parcela da venda), o que compromete a rentabilidade da companhia no curto e médio prazo”, aponta o documento.
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