Juros elevados pressionaram o lucro da JSL (JSLG3) no primeiro trimestre de 2026, ofuscando uma melhora operacional considerada sólida pelo banco Safra. A companhia viu o lucro líquido ajustado despencar 85,6% na comparação anual, para apenas R$ 7 milhões, em meio ao avanço de 13% das despesas financeiras líquidas, que alcançaram R$ 312 milhões no período.
Apesar da forte queda no resultado final, o Safra avaliou que a operação da empresa apresentou evolução consistente, sustentada por disciplina comercial e redução de contratos menos rentáveis. O banco manteve recomendação outperform (compra) para os papéis da companhia, citando valuation atrativo e melhora gradual dos indicadores operacionais.
O principal fator de pressão veio do aumento do custo da dívida, que subiu 1,4 ponto percentual em um ano, para 16,1%. Ainda assim, a dívida líquida caiu 4,3%, para R$ 5,5 bilhões, enquanto a alavancagem financeira recuou de 2,88 vezes para 2,78 vezes dívida líquida/Ebitda entre o quarto trimestre de 2025 e o primeiro trimestre de 2026.
Leia também:
Receita líquida cresce 2,3%
No campo operacional, a receita líquida cresceu 2,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, somando R$ 2,4 bilhões. O Ebitda ajustado avançou 2,8%, para R$ 471 milhões, superando as estimativas do Safra, enquanto a margem Ebitda subiu 10 pontos-base, para 19,9%.
Segundo o banco, o desempenho operacional foi favorecido pela estratégia da companhia de priorizar contratos mais rentáveis. A receita da divisão de Serviços Dedicados recuou 2,5%, para R$ 1,6 bilhão, refletindo justamente a redução proposital da exposição ao transporte de grãos e a contratos de menor margem.
Por outro lado, áreas ligadas à logística integrada e tecnologia apresentaram crescimento mais robusto. A receita da Intralog avançou 11%, para R$ 500 milhões, impulsionada pela maturação de novos contratos, enquanto a JSL Digital registrou alta de 30%, alcançando R$ 150 milhões, apoiada pelo maior volume de cargas nos segmentos de e-commerce e automotivo.
Outro destaque foi a recuperação das margens na venda de ativos. A margem bruta desse segmento saiu de terreno negativo de 9,4% no primeiro trimestre de 2025 para 3,6% no mesmo período deste ano.
O Safra também ressaltou que a companhia ainda não concluiu integralmente o repasse da alta dos combustíveis aos contratos, movimento que deve ocorrer no início do segundo trimestre de 2026 e pode trazer suporte adicional às margens nos próximos meses.
