A JSL (JSLG3) reportou resultado operacional neutro no primeiro trimestre de 2026, com dinâmica de receita ainda pressionada pela redução estratégica da exposição ao agronegócio, mas com avanços relevantes em desalavancagem e na divisão digital.
Para os analistas Pedro Bruno, Ruan Argenton e João Ramiro, da XP Investimentos, o balanço é equilibrado — e a recomendação de outperform (compra) foi mantida.
“Temos uma visão neutra para os resultados do primeiro trimestre da JSL. Pelo lado negativo, seguimos observando dinâmica mais fraca de receita, que atribuímos à estratégia da companhia de reduzir a exposição a contratos ligados ao agronegócio e renegociar contratos no segmento químico”, afirmam os analistas.
O balanço da JSL será divulgado no dia 13 de maio.
Receita pressionada, Digital compensa
A receita bruta totalizou R$ 2,8 bilhões no período — queda de 3% na comparação trimestral e alta de 2% anual —, em linha com a estimativa da XP.
O destaque positivo veio da JSL Digital, que cresceu 14% na comparação trimestral. Contudo, o segmento JSL Dedicated recuou 6%, impactado pela redução de contratos no agro e pela renegociação de acordos no segmento químico.
“O forte crescimento em JSL Digital mais do que compensou o desempenho mais fraco em JSL Dedicated e a performance mais estável em Intralog”, destacam Pedro Bruno, Ruan Argenton e João Ramiro.
Rentabilidade melhora e capex despenca
A rentabilidade avançou na comparação anual, sustentada pelo ramp-up da JSL Digital, maior participação de soluções de alto valor agregado no mix e pelo desempenho mais estável do Intralog.
Contudo, o resultado foi impactado por um reprovisionamento não recorrente de R$ 203 milhões relacionado ao Sistema S, após mudança na interpretação do Superior Tribunal de Justiça (STJ). “O timing dos desembolsos de caixa permanece incerto, aguardando decisão final”, alertam os analistas.
O capex bruto surpreendeu positivamente ao cair para apenas R$ 25 milhões — 85% abaixo da comparação anual e bem abaixo da estimativa de R$ 83 milhões da XP.
Desalavancagem segue em curso
A alavancagem recuou de 2,9 vezes no quarto trimestre de 2025 para 2,8 vezes no primeiro trimestre de 2026 — em linha com a projeção da XP.
“A desalavancagem segue avançando, apoiada por menores necessidades de capex para novos contratos e por iniciativas contínuas de otimização de custos”, concluem os analistas — reforçando a visão positiva de longo prazo para o papel.
