O banco norte-americano JP Morgan rebaixou a recomendação do IRB (IRBR3) para “underweight”, equivalente à venda, mantendo o preço-alvo de R$ 44 por ação até o final de 2025. Nesta segunda-feira (16), as ações da resseguradora são negociadas com queda de 0,68%, a R$ 47, aproximadamente.
A decisão veio após uma valorização de 28% nas ações da resseguradora desde maio, em contraste com a alta de 4% do Ibovespa no mesmo período. Segundo o banco, o corte na recomendação se deve a um espaço limitado para crescimento nos lucros, uma vez que o consenso do mercado já projeta um retorno sobre o patrimônio líquido tangível (RoTE) de 26% para 2025, deixando pouca margem para surpresas positivas.
Além disso, o IRB está sendo negociado a um múltiplo de 7,7 vezes o preço/lucro estimado para 2025, superando bancos tradicionais como o Itaú ($ITUB4), que negocia a 7,5 vezes ex-dividendos, e em linha com a Porto Seguro ($PSSA3).
IRB (IRBR3): queda média de 10% para preço-alvo
O relatório da instituição norte-americana ainda estima uma queda média de 10% para que o preço-alvo de R$ 44 seja alcançado. Embora o mercado de resseguros tenha se beneficiado de uma precificação disciplinada e do suporte de uma Selic elevada, os analistas acreditam que essa dinâmica deve enfraquecer ao longo de 2025.
Além disso, o crescimento dos prêmios no setor desacelerou para 2% ao ano, pressionado pela retração do agronegócio, o que limita o potencial de expansão do IRB. O JP Morgan mantém Porto Seguro (PSSA3) como sua principal preferência entre as seguradoras, seguido por BB Seguridade ($BBSE3), Qualitas e, por último, o próprio IRB.
Balanço do IRBR3
O $IRBR3 reportou um lucro líquido de R$ 65 milhões no segundo trimestre de 2024 (2TRI24), um crescimento de 225% em comparação ao mesmo período do ano passado.
No acumulado do primeiro semestre de 2024, o lucro líquido totalizou R$ 144 milhões, cifra cinco vezes maior do que a registrada no primeiro semestre do ano anterior.
O resultado positivo reflete, em grande parte, o desempenho de underwriting, que alcançou R$ 34 milhões no 2TRI24 e R$ 156 milhões no primeiro semestre deste ano. Esse valor representa um incremento de R$ 117 milhões na comparação com o primeiro semestre de 2023, evidenciando a melhoria contínua na subscrição de riscos pela companhia.
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