A Hapvida ($HAPV3) é uma das principais operadoras de saúde do Brasil, e se destaca como uma companhia de capital aberto negociada na bolsa de valores brasileira, a B3 ($B3SA3).
Fundada em 1979, a empresa atua como uma holding no setor de saúde e diagnósticos médicos, e oferece planos de saúde e odontológicos com atendimento em suas próprias clínicas e hospitais.
A Hapvida se consolidou como a maior operadora dessas áreas e a terceira maior do país, evidenciando seu compromisso com a expansão e a qualidade dos serviços prestados. Acompanhe e saiba mais sobre a HAPV3 e suas ações!
HAPV3: qual o setor da empresa?
A $HAPV3 atua no setor de saúde suplementar, com a venda de planos de saúde e odontológico, os quais atendem em rede própria e rede credenciada. A empresa tem forte presença especialmente na região Nordeste do país.
A Hapvida foi fundada em 1979 pelo médico Cândido Pinheiro Koren de Lima em Fortaleza, Ceará. Desde então, expandiu suas operações e se consolidou como uma das principais empresas do setor de saúde no Brasil.
A estratégia de crescimento da HAPV3 esteve focada em consolidar sua presença nas regiões Norte e Nordeste, onde a concorrência era menor e a demanda por serviços de saúde era alta.
Após a fusão com a NotreDame Intermédica (GNDI), a Hapvida ampliou consideravelmente sua presença geográfica, passando a atuar de maneira mais robusta no Sudeste e em outras regiões além de seu tradicional foco.
O que significa HAPV3?
HAPV3 é o código de negociação das ações ordinárias da Hapvida Participações e Investimentos S.A. na Bolsa de Valores do Brasil, a B3.
Cada ação ordinária (ON) dá direito a voto nas assembleias da empresa e participa dos resultados econômicos da companhia. O sufixo “3” no código indica que se trata de ações ordinárias, conforme a convenção usada pela B3 para diferenciar tipos de ações, em que ações preferenciais (PN) geralmente são indicadas pelo sufixo “4”.
Quando a HAPV3 paga dividendos?
A HAPV3 não realiza o pagamento de dividendos desde 2022.
A Hapvida distribuía dividendos anualmente desde sua oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês), em 2018. Naquele primeio ano, os valores pagos foram de R$ 0,03 por ação; em 2019, de R$ 0,05; e de R$ 0,06 tanto em 2020 quanto em 2021.
Em 2022, a empresa não realizou a distribuição de dividendos devido às aquisições e aos impactos causados pela pandemia.
Em 2023, a Hapvida se concentrou na preservação de caixa, segundo o release de resultados do quarto trimestre de 2023 (4TRI23). Com isso, não há expectativa para distribuição de dividendos para o ano-base ou para 2024.
O que acontece com as ações da Hapvida hoje?
No ano, as ações HAPV3 acumulam valorização de 4,43%, negociadas a R$ 4,48, conforme cotação de terça-feira, 21 de maio de 2024.
Na última semana, os papéis da companhia tiveram forte avanço após a divulgação dos resultados para o primeiro trimestre de 2024 (1TRI24). A Hapvida anunciou números considerados robustos pelo mercado, com preços compensando volumes, melhoria de sinistralidade, avanço do Ebitda compensando o crescimento mais fraco de receita, entre outros fatores.

Como resultado da melhora operacional e da gestão do capital de giro, a HAPV3 teve crescimento significativo na geração de caixa operacional em 2023 frente a 2022. Como resultado, a EQI Research vê um crescimento da conversão do EBITDA em caixa, que passou de 39% para 80%, melhorando ainda mais no primeiro trimestre de 2024 (1TRI23) para 91%, comenta em relatório.
Adicionalmente, a HAPV3 encerrou o 1TRI24 com uma posição de liquidez de R$ 7,7 bilhões, o que supre o pagamento das dívidas até meados de 2028. Se apenas o caixa livre for considerado, seria capaz de cumprir com os pagamentos até meados de 2027, o que mostra um cronograma de amortização mais tranquilo.
HAPV3: melhora dos dados operacionais
Na avaliação da EQI Research, desde o início da integração da NotreDame Intermédica em 2022, a HAPV3 voltou o foco para o ganho de rentabilidade por meio de maior eficiência operacional com ajustes na cobertura dos planos, maiores reajustes na mensalidade e maior utilização da rede própria (verticalização), o que permite maior controle de custos.
“A estratégia se mostrou eficiente, uma vez que o setor passa por um cenário de alta sinistralidade e as operadoras precisam recuperar margens positivas.“
A casa também pontua que a melhora operacional entregue pela HAPV3 já foi refletida nos últimos resultados reportados. A receita líquida em 2023 apresentou crescimento de 15,3% sobre 2022, e o EBITDA ajustado de 16,5%, puxado pela maior verticalização, preço médio e sinergias capturadas.
A boa gestão de custos seguiu no 1TRI24, melhorando ainda mais a sinistralidade, ao atingir o melhor patamar desde a integração com GNDI, de 68%. “Com a expectativa de encerrar a integração em 2024, entendemos que a companhia ainda tem sinergias a capturar e aproveitar a queda de juros para seguir expandindo a rentabilidade e recuperar a base de beneficiários.”
Além disso, com a queda no custo da dívida e redução da alavancagem, a EQI Research projeta recuperação da margem líquida ajustada de 3,1% em 2023 para 8,2% em 2025.
Vale investir na Hapvida?
A EQI Research atualizou a tese de investimentos para HAPV3, alterando a recomendação para COMPRA, anteriormente em “neutra”. A casa também elevou o preço-alvo de R$ 5,00 para R$ 6,00 para dezembro de 2024, o que representa um potencial de valorização de 36%.
A recomendação está baseada na recuperação estrutural da rentabilidade, compensando a menor base de beneficiários e perda de receitas de empresas vendidas.
O resultado virá de:
- melhoria da sinistralidade do setor de saúde (custos atrelados aos serviços médicos como materiais, salários, medicamentos);
- eficiência da companhia no controle de custos, com maior verticalização das operações e reajustes significativos nos planos de saúde em 2023, que devem se repetir em 2024;
- redução importante da alavancagem financeira, com geração de caixa positiva;
- expectativa de maior captura de sinergias com a NotreDame Intermédica (GNDI), após a finalização do processo complexo de integração das empresas sem gargalos operacionais significativos.
O período mais turbulento, de inflação elevada no setor, alta alavancagem e riscos com a integração ficaram para trás, na visão da EQI Research, deixando um cenário mais claro para os resultados dos próximos anos.
É arriscado investir na Hapvida?
Apesar da recomendação de compra pela EQI Research, os riscos do investimento devem sempre ser analisados individualmente.
Desde 2020, a sinistralidade cresceu bastante em todas as operadoras de saúde. A casa pontua que foi reflexo de uma inflação mais forte de remédios, materiais e procedimentos, aumento da cobertura de exames no rol da ANS e também pela maior utilização pelos beneficiários. Esse aumento vem de uma mudança de hábito com as pessoas mais preocupadas com a saúde após a pandemia.
No caso da Hapvida, a manutenção da sinistralidade em patamares elevados acima de 70% pode prejudicar a tese de investimentos. Contudo, uma melhoria mais significativa tem sido observada no último ano e há projeções para menores custos médicos daqui para frente, perto de 64%.
Em relação ao risco financeiro, o índice de alavancagem (considerando o caixa livre e os arrendamentos na dívida) encerrou o 1TRI24 em 2,7x. “Esse nível ainda é elevado, considerando o cenário de juros altos ainda presente, o que pode comprometer a rentabilidade da companhia“, avalia a EQI Research.
Contudo, a companhia precisaria entregar uma redução mais robusta desse indicador para trazer tranquilidade aos investidores. Dado o crescimento da geração de caixa, foco no controle de custos e maior rentabilidade dos contratos, a casa observou isso ocorrer e se vê mais segura com a situação financeira da HAPV.
Outro ponto de atenção é o processo de integração de novas empresas adquiridas que envolve riscos, pois são equipes com culturas diferentes e há assimetria de informação entre os vendedores e compradores. Isso pode gerar resultados materialmente diferentes do que os esperados.
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