A Cosan (CSAN3) começa a dar sinais de saída de um período mais turbulento, apesar do resultado ainda pressionado no primeiro trimestre de 2026. Segundo relatório do banco Safra, o conglomerado de energia e logística apresentou evolução operacional em algumas investidas relevantes e deve se beneficiar da redução do endividamento nos próximos trimestres. Apesar disso, as ações da companhia recuam quase 5%.
A holding reportou Ebitda ajustado sob gestão de R$ 3,4 bilhões entre janeiro e março, alta de 3% na comparação anual e desempenho acima das projeções do Safra. O avanço foi puxado principalmente pelos resultados da Rumo e da Compass, compensando parcialmente a fraqueza operacional da Radar.
O Safra destacou que, apesar do prejuízo líquido de R$ 1,583 bilhão no trimestre, houve melhora frente à perda de R$ 1,788 bilhão registrada um ano antes. A recuperação foi impulsionada pelo melhor resultado de equivalência patrimonial, favorecido pela ausência dos impactos negativos da Raízen, além das contribuições positivas da Rumo e da Moove.
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Trimestre ainda pressionado
Por outro lado, o banco ressaltou que o trimestre ainda foi pressionado por despesas financeiras elevadas, influenciadas pelo pré-pagamento de dívidas, ausência de ganhos extraordinários relacionados à posição em Vale e maiores custos ligados à estrutura financeira da holding.
Na avaliação do Safra, a Compass foi um dos destaques positivos do período, beneficiada pelo crescimento dos volumes distribuídos nos segmentos residencial e industrial, além da expansão das operações da Edge.
A Moove também apresentou melhora operacional, sustentada pelo avanço das vendas na América do Sul e pela redução da alavancagem financeira após forte geração de caixa e recebimento de recursos de seguros ligados à planta do Rio de Janeiro.
Apesar disso, a Radar teve desempenho mais fraco, impactada pela queda dos preços do ATR e da soja, o que reduziu receitas de arrendamento e ganhos extraordinários registrados no ano anterior.
O relatório também chamou atenção para a deterioração temporária dos indicadores de cobertura de juros da Cosan, consequência do elevado consumo de caixa observado no trimestre em razão dos pré-pagamentos de dívida. Ainda assim, o banco acredita que os indicadores devem melhorar gradualmente com a redução das despesas financeiras e do endividamento ao longo dos próximos trimestres.
