O BTG Pactual (BPAC11) manteve a recomendação de venda para Gol (GOLL54), alertando para a forte distorção entre o valor de mercado e o valor intrínseco da companhia.
O banco de investimentos destacou que o preço atual dos papéis reflete mais a baixa liquidez e a confusão em torno da nova estrutura acionária do que os fundamentos da empresa.
Baixa liquidez e nova estrutura acionária explicam distorção no preço das ações da Gol, diz BTG
Segundo o BTG, o valor de mercado implícito da Gol alcançou cerca de R$ 240 bilhões após as fortes valorizações nas primeiras sessões sob os novos códigos na B3 ($B3SA3), colocando a companhia entre as mais valiosas do país, acima de empresas como WEG (WEGE3), Localiza (RENT3) e Rumo (RAIL3).
Na visão do banco, esse valor não condiz com a realidade da aérea, que acaba de sair do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos (Chapter 11).
Após dois dias de forte alta, os papéis GOLL54 registraram nesta segunda-feira (16) sua primeira queda desde a estreia, com baixa de 40,80%, cotados a R$ 415 por volta das 12h30 (horário de Brasília).
O BTG apontou que o movimento de alta decorre, em grande parte, da baixa liquidez e da complexidade gerada pela reestruturação de capital da empresa, que envolveu a emissão de 8,1 trilhões de ações ordinárias ao preço de R$ 0,00029 e 968 bilhões de ações preferenciais a R$ 0,01. Esse processo resultou em uma diluição de 99,8% para os antigos acionistas.
“Algo claramente está fora do lugar. Acreditamos que isso se deve, principalmente, ao volume muito baixo de negociação das ações, o que tem impedido o mercado de fazer uma avaliação adequada da companhia. Além disso, não descartamos a possibilidade de que a conversão em novas ações tenha gerado alguma confusão. Dado que acreditamos em uma convergência para o valor intrínseco em algum momento, mantemos recomendação de venda.”, comentou o BTG.
O BTG também lembrou que a alavancagem da Gol permanece elevada, em 5,4 vezes, e que o Abra Group Limited passou a deter 80% do capital da companhia.
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