O BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório sobre os resultados do quarto trimestre de 2024 (4TRI24) da CSN (CSNA3) e da CSN Mineração (CMIN3), destacando melhorias operacionais, mas mantendo uma recomendação neutra devido a preocupações com alocação de capital e alavancagem.
O banco de investimentos manteve sua recomendação neutra para ambas as empresas, citando a execução lenta de projetos na CMIN e o risco elevado de alavancagem na CSN. Além disso, o relatório também alerta para a pressão sobre margens no setor siderúrgico devido às importações elevadas no Brasil.
A CSNA3 registrou um EBITDA de R$ 3,3 bilhões, superando em 17% as estimativas do BTG e avançando 46% em relação ao trimestre anterior. Esse desempenho foi impulsionado principalmente pela CSN Mineração, cujo EBITDA atingiu R$ 2 bilhões, 32% acima das projeções, graças ao aumento de embarques de minério de ferro e melhores preços realizados. A unidade de siderurgia também apresentou avanço, atingindo margens de 10,8%, reflexo de maior controle de custos.
CSN e CSN Mineração: percepções do 4TRI24
Por outro lado, o relatório aponta que a CSN segue queimando caixa, registrando fluxo de caixa livre (FCF) negativo no trimestre. A alavancagem permaneceu elevada, em 3,49 vezes, o que preocupa investidores. Segundo o BTG, a melhora operacional foi positiva, mas uma reavaliação significativa das ações exigiria progresso na redução da dívida.
A CMIN3 surpreendeu positivamente, reportando um aumento de 77% no EBITDA trimestral. O crescimento foi impulsionado por preços mais altos do minério de ferro, que subiram 36% na base anual. Apesar da queda de 10% nos embarques, a forte valorização do minério compensou a retração no volume. A empresa gerou R$ 212 milhões de fluxo de caixa livre, mesmo com um aumento de 39% no CAPEX.
Como foram os balanços
A CSN apresentou um prejuízo líquido de R$ 85 milhões no quarto trimestre de 2024 (4TRI24). Apesar do resultado negativo, houve uma significativa redução de 110% nas perdas em comparação ao 4TRI23.
Segundo a CSN, essa melhora reflete “o forte resultado operacional registrado no período”, apesar do impacto das “elevadas despesas financeiras e maior incidência de impostos”.
Já a CSN Mineração registrou um lucro líquido de R$ 2,016 bilhões no quarto trimestre, um aumento de 48,4% em relação ao mesmo período do ano anterior. No acumulado de 2024, o lucro líquido foi de R$ 4,528 bilhões, um crescimento de 26,9% frente a 2023.
As duas empresas apresentam bons desempenhos na bolsa de valores nesta quinta-feira (13): a CSNA3 sobe 9,33%, por volta das 14 horas, sendo negociada a R$ 9,26, ao passo que a CMIN3, cresce 9,09%, a R$ 5,76.
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