O BTG Pactual incluiu a B3 ($B3SA3) na carteira recomendada de dividendos para outubro e tirou Bradesco (BBDC4), Sanepar (SAPR11), Engie (EGIE3) e TIM (TIMS3). Com as mudanças, a carteira passa de 13 para 10 ações.
Itaú Unibanco (ITUB4) e Petrobras (PETR4) subiram de 10% para 15% e viraram as maiores posições. Compass (PASS3) e Sabesp (SBSP3) dobraram de 5% para 10%, enquanto a Cury (CURY3) caiu de 10% para 5%.
Seguem com 10% Vale (VALE3), Copel (CPLE3) e Axia Energia (AXIA3), e a Allos (ALOS3) mantém 5%. A carteira é assinada pelos analistas Marcel Zambello e Bruno Carrenho.
Itaú e Petrobras ganham peso em ano eleitoral
O Itaú subiu 12,1% em setembro, a maior alta da carteira, embalado pelo otimismo com o cenário eleitoral. Para os analistas, o banco segue como a tese de qualidade do setor e o preferido entre os grandes bancos.
O ambiente, porém, ficou mais difícil, com juros altos por mais tempo e receio de um ciclo de crédito pior em 2027. Os analistas veem a postura mais conservadora do Itaú, que segurou a receita no curto prazo, como uma preparação prudente.
“A disputa permanece estatisticamente empatada, e acreditamos que o banco está bem-posicionado para qualquer resultado eleitoral”, escreveram Marcel Zambello e Bruno Carrenho.
Na Petrobras, a produção acima do guidance de 2026, os custos de extração menores e o balanço saudável sustentam a tese. Os analistas estimam dividend yield de cerca de 11% em 2027 e retorno ao acionista via fluxo de caixa perto de 14%.
Mesmo no cenário mais cauteloso, a estatal poderia pagar dividend yield médio de cerca de 9% em 2027 e 2028. No cenário mais otimista, o número sobe para perto de 12%.
“O principal debate para o ciclo eleitoral deve ser o valuation, e não uma mudança material nos fundamentos”, afirmaram os analistas.
B3 entra, Sabesp e Compass dobram de peso
A B3 chega com 10%. No 2º trimestre de 2026, o volume médio diário negociado em ações cresceu 21% na comparação anual, e a receita líquida avançou 9%. As receitas recorrentes, menos dependentes do giro da bolsa, subiram 17%.
Os analistas reconhecem que parte da retomada do mercado de capitais já aparece no preço das ações. Ainda assim, veem a empresa bem posicionada para capturar esse movimento.
A Sabesp chegou a cair cerca de 15% depois que a companhia avisou que as despesas maiores com marketing e call center devem continuar ao longo de 2026. Para os analistas, 2027 deve mostrar melhor a capacidade real de resultado da empresa.
A ação está entre as principais escolhas do BTG para os próximos 6 a 12 meses e negocia a uma TIR (taxa interna de retorno) de 10,5%.
Na Compass, a tese combina a distribuição de gás natural, com ativos regulados em regiões industrializadas, e a Edge, unidade que os analistas consideram subavaliada pelo mercado. A ação tem dividend yield projetado de 10,7% para 2027.
Cury e Vale pesam em setembro
A carteira subiu 2,8% em setembro, abaixo dos 4,5% do IDIV (Índice Dividendos da B3) e dos 5% do Ibovespa. As maiores quedas vieram de Cury, com recuo de 14,9%, e Vale, que caiu 10,2%.
A construtora sofreu com a postura mais restritiva da Caixa Econômica Federal no crédito do Minha Casa, Minha Vida e com a greve no banco público, que deve afetar os resultados do 3º trimestre de 2026. Mesmo com o corte de peso, a ação foi mantida.
“Acreditamos que o recente desempenho inferior da Cury foi um tanto exagerado considerando a magnitude da revisão de resultados para baixo”, escreveram Zambello e Carrenho.
Os analistas também apontam o fim da greve na Caixa e uma possível proteção eleitoral, caso o atual governo permaneça no poder. A ação negocia a 6 vezes o lucro projetado para 2027, com dividend yield de 10%.
Na Vale, o minério entre US$ 95 e US$ 98 por tonelada, os custos elevados e a alta do frete marítimo pesam no curto prazo. Ainda assim, a mineradora oferece retorno ao acionista perto de 9% ao ano, somando dividendos e recompras.
No acumulado de 2026, a carteira sobe 15,3%, contra 13,2% do IDIV. Desde o início, em 8 de novembro de 2019, a alta é de 161,3%, ante 112,4% do IDIV e 73,1% do Ibovespa.
