O BTG Pactual (BPAC11) tem recomendação neutra para a Direcional (DIRR3), com preço-alvo em R$ 20.
O banco de investimentos divulgou relatório ao mercado destacando que os resultados trimestrais foram sólidos e em linha com as estimativas no nível de EBITDA, enquanto o LPA foi 42% acima da projeção, já que a empresa registrou um lucro de R$ 28 milhões devido a uma venda pontual de uma SPE.
“A receita líquida totalizou R$ 605 milhões (+3% a/a; 5% abaixo de nossa projeção), enquanto a margem bruta foi sólida de 36,5% (+100bps a/a; em linha com o esperado)”, ressaltou, acrescentando que o EBITDA ajustado foi de R$ 132 milhões (+11% a/a; 1% abaixo da projeção) e o LPA foi de R$ 0,65 (+135% a/a), gerando um ROE anualizado de 31% (ROE recorrente foi de 21%).
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BTG analisa a Direcional (DIRR3)
Ainda de acordo com o BTG, a geração de caixa foi de R$ 22 milhões (já divulgada na prévia operacional).
“Os principais pontos que pressionaram a geração de caixa foram um aumento de R$70 milhões nos recebíveis t/t e mais investimentos em aquisição de terrenos, o que é totalmente normal já que a empresa está crescendo muito suas operações”, disse.
E acrescentou: “a Direcional encerrou o segundo trimestre com dívida líquida de R$ 400 milhões (dívida líquida/VP de 25%), mas acabou de captar cerca de R$ 400 milhões por meio de um follow-on, o que significa que a dívida líquida proforma está próxima de zero.”
Expectativa
O BTG espera uma reação positiva do mercado, já que a empresa apresentou forte desempenho e aumentou sua margem bruta para 36,5%.
“Com um balanço sólido (dívida líquida próxima de zero após o follow-on), a Direcional pode conseguir manter o crescimento de lançamentos e pagar dividendos robustos”, disse.
E concluiu: “planejamos revisar nossos números logo após inserir os dados do aumento de capital e novos planos de crescimento em nosso modelo, mas permanecemos Neutros por enquanto com base no valuation (2,1x P/VP e 7,5x P/L para 2024E).”
Bolsa
Por volta das 14h25 a ação DIRR3 caía 0,77%, cotada em R$ 21,97.
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