As ações da Azzas 2154 (AZZA3) registraram forte reação após a companhia confirmar que avalia alternativas estratégicas para a Farm Rio. Os papéis subiram mais de 8% na sexta-feira e avançam mais de 7% nesta segunda-feira (22), refletindo a leitura do mercado de potencial destravamento de valor.
O movimento ocorre após a empresa informar que contratou assessores financeiros para analisar possibilidades para a marca, incluindo uma eventual venda. A iniciativa chamou atenção diante da relevância da Farm Rio no portfólio e do desconto observado nas ações.
Na avaliação do Bradesco BBI, o ativo pode ter valor significativo. A casa destaca que, com base em estimativas de receita e margem, “consideramos a avaliação implícita de R$ 5,2 bilhões como, de modo geral, razoável”, valor que supera o market cap atual da companhia.
O banco reforça que a discussão pode sustentar o desempenho das ações no curto prazo. Segundo os analistas, “o debate em torno de uma potencial venda de marca pode dar suporte à performance das ações”, especialmente por se tratar do ativo com maior potencial de geração de valor dentro do portfólio.
Ativos de graça
A XP Investimentos vê uma ampla faixa possível para o valuation, mas destaca a assimetria. A casa afirma que “os ativos remanescentes (AZZA excluindo FarmRio) estariam virtualmente de graça”, dependendo das premissas adotadas, o que ajuda a explicar a forte reação dos papéis.
No BTG Pactual, a leitura é semelhante no que diz respeito ao desconto estrutural. Para o banco, “a marca poderia representar mais de 100% do valor da empresa”, evidenciando um possível desconto de holding e reforçando a tese de destravamento de valor.
Já o Santander destaca o impacto potencial sobre o valuation consolidado. Segundo os analistas, “uma transação bem-sucedida poderia destravar valor significativo para os acionistas”, com a Farm Rio podendo valer um prêmio relevante em relação ao valor de mercado da Azzas.
Apesar do otimismo, as casas ressaltam que a tese ainda depende de execução e maior visibilidade. Questões de governança, destinação de recursos e fluxo de notícias seguem como fatores relevantes, indicando que a reprecificação pode continuar à medida que novas informações forem divulgadas.
