A Armac (ARML3) apresentou resultados mistos no 2T26, segundo análise do Safra, combinando uma melhora relevante da rentabilidade operacional com pressão sobre o lucro líquido. A companhia registrou receita líquida de R$ 545,8 milhões, avanço de 21% na comparação anual, enquanto o EBITDA atingiu R$ 218,2 milhões, alta de 54,5%, com margem de 40%.
Na última linha do balanço, porém, o lucro ficou em R$ 7,7 milhões, 13,6% abaixo do consenso, afetado principalmente pelo aumento da depreciação e amortização e pela deterioração do resultado financeiro.
A receita ficou 0,6% acima da estimativa do Safra, mas 1,3% abaixo do consenso. O desempenho foi sustentado tanto pelo crescimento das operações de Locação e Serviços quanto pela forte expansão da venda de ativos.
Para o banco, os números mostram os efeitos da reestruturação conduzida pela Armac nos últimos trimestres, embora o resultado líquido ainda revele pontos de atenção.
Receita da Armac cresce com locação e venda de ativos
A receita de Locação e Serviços da Armac alcançou R$ 401 milhões no 2T26, crescimento de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 17,5% frente ao primeiro trimestre. Segundo o Safra, o avanço reflete a consolidação integral das aquisições de Termov, Engelog e Braslift, além da continuidade do ramp-up das operações da Terram.
O resultado também incorpora a conclusão da desmobilização de contratos de longo prazo com margens reduzidas, processo realizado ao longo de 2025 e no 1T26. A produtividade dos ativos chegou a 57,7%, acima dos 55,9% registrados no 2T25 e praticamente estável na comparação trimestral.
Outro destaque foi a venda de ativos. A receita dessa frente atingiu R$ 145,2 milhões, salto de 94% na comparação anual e de 32% frente ao trimestre anterior. O número também ficou 8,5% acima da estimativa do Safra, em meio à expansão da rede utilizada pela companhia para comercializar equipamentos usados.
EBITDA avança e margem chega a 40%
O EBITDA da Armac somou R$ 218,2 milhões no trimestre, crescimento de 54,5% em um ano e de 4% em relação ao 1T26. A margem EBITDA atingiu 40%, expansão de 8,7 pontos percentuais na comparação anual, embora tenha recuado 6,7 pontos percentuais frente ao trimestre imediatamente anterior.
Desconsiderando R$ 3,7 milhões em despesas não recorrentes, o EBITDA ajustado chegou a R$ 222 milhões, alta anual de 33% e 1% acima do consenso. A margem ajustada ficou em 40,6%, avanço de 3,7 pontos percentuais em um ano e quase 1 ponto percentual acima do esperado pelo mercado.
Segundo a análise do Safra, a melhora da rentabilidade no 2T26 está relacionada à saída de contratos com margens menores, às renegociações de preços e escopo conduzidas ao longo de 2025 e do 1T26 e à redução dos custos fixos corporativos. Em Locação e Serviços, a margem EBITDA alcançou 54,2%, aumento de 11,4 pontos percentuais na comparação anual.
Lucro líquido melhora no ano, mas permanece pressionado
Apesar da evolução operacional, o lucro líquido da Armac ficou em R$ 7,7 milhões no 2T26. O resultado representa uma recuperação diante do prejuízo de R$ 6,7 milhões registrado no mesmo período de 2025, mas uma queda de 42% na comparação trimestral. O valor também ficou 13,6% abaixo do consenso.
A pressão veio, entre outros fatores, do aumento de 59,6% na depreciação e amortização, que atingiu R$ 94,4 milhões. O movimento reflete a expansão da frota, as aquisições recentes e mudanças na contabilização da depreciação adotadas no 1T26. A relação entre D&A e imobilizado chegou a 2,5%, ante 2,1% no 2T25. O resultado financeiro também se deteriorou 39% na comparação anual.
Além disso, a Armac apresentou resultado antes dos impostos negativo em R$ 15 milhões e reconheceu créditos tributários relacionados aos ganhos de compra vantajosa de Braslift e Engelog. O benefício fiscal ajudou a sustentar o resultado final. Sem esse efeito, de acordo com o Safra, o lucro líquido recorrente teria permanecido negativo em aproximadamente R$ 10,4 milhões.
Fluxo de caixa segue como ponto de atenção
O fluxo de caixa operacional foi negativo em R$ 89 milhões no trimestre, principalmente em razão do aumento das contas a receber. O indicador contrasta com a melhora observada no desempenho operacional e permanece como um dos pontos de atenção nos números do 2T26.
Por outro lado, a alavancagem ampliada apresentou redução. A relação entre dívida líquida e EBITDA ficou em 2,6 vezes, ante 2,7 vezes no 1T26 e 3,1 vezes no segundo trimestre de 2025. A evolução indica uma melhora gradual do indicador na comparação anual.
Assim, a leitura do Safra para a Armac combina sinais positivos na recuperação das margens e na eficiência das operações com uma última linha ainda pressionada. O avanço do EBITDA mostra os efeitos da reestruturação dos contratos, enquanto depreciação, despesas financeiras e geração de caixa continuam limitando a conversão do desempenho operacional em lucro.
Armac projeta receita de R$ 2,41 bilhões em 2026
Junto aos resultados do 2T26, a Armac divulgou sua expectativa de receita para o ano. A companhia projeta alcançar R$ 2,410 bilhões em 2026, o que representaria crescimento de 20% em relação ao ano anterior.
Desse montante, R$ 1,850 bilhão deve vir das operações de locação, com expansão anual de 11%. Para a venda de ativos, a projeção é de R$ 560 milhões, crescimento de 66%. A perspectiva reforça o peso crescente da comercialização de equipamentos usados na composição das receitas da companhia.
Os próximos trimestres devem mostrar se a melhora operacional observada no 2T26 conseguirá avançar para uma recuperação mais consistente do lucro líquido e da geração de caixa. A combinação entre crescimento de receita, margens mais elevadas e redução gradual da alavancagem é positiva, mas a pressão de D&A e do resultado financeiro ainda limita a leitura dos números da Armac.
