A empresa apresentou os seguintes números:
- Receita Líquida: R$ 266,7 milhões, +15,7% s/ 3TRI21 e +0,8% sobre expectativa EQI
- EBITDA: R$ 185,5 milhões, +14,5% s/ 3TRI21 e -2,1% sobre expectativa EQI
- Lucro Líquido: R$ 64,3 milhões, +6,0% s/ 3TRI21 e +1,7% sobre expectativa EQI.
“Resultado ficou em linha com nossa expectativa. A companhia continuou a recuperação operacional após a pandemia de covid-19, com aumento do volume de vendas dos lojistas, retirada de descontos de apoio e redução de provisões para devedores duvidosos”, explica o analista Lucas Daniel.
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Segundo o texto, a empresa também tem feito movimentos adequados no mercado. “Destacamos os desinvestimentos em shopping centers, que evitam restrições do Cade na fusão com BRMalls e otimizam o portfólio da empresa”, completa o analista.
Preço-alvo para Aliansce Sonae (ALSO3): R$ 38
O preço-alvo estabelecido no relatório inicial de cobertura da EQI Research, publicado em 6 de outubro, é de R$ 38,00 para dezembro de 2023, com um potencial de valorização acima de 100% em relação ao preço desta sexta-feira, que era de R$ 18,25 por volta das 15h20.
Os papéis da empresa tiveram forte desvalorização nesta semana, depois de fechar a semana passada acima dos R$ 22. Desde o início do ano, como se vê no gráfico abaixo, o preço das ações da companhia teve forte oscilação.
Na análise de outubro, o analista Lucas Daniel explicada por que investir na companhia:
Nossa tese de investimentos para ALSO é baseada na consolidação do setor de shopping centers, onde as quatro maiores empresas do setor possuem menos de 20% do mercado. Acreditamos que ALSO atuará ativamente nos próximos anos buscando absorver sinergias operacionais da fusão, expandir os shopping centers dominantes e otimizar seu portfólio com investimentos e desinvestimentos estratégicos. As ações do setor de shopping centers estão descontadas em relação ao valor de mercado das suas propriedades, desconto que é ainda maior no caso de ALSO. Enxergamos uma provável recuperação de múltiplos no curto prazo, visto que o ciclo de juros altos está próximo do final e os shoppings já voltaram ao patamar operacional pré-pandemia.
Relatório da EQI Research sobre Aliansce Sonae (ALSO3)
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Riscos para o investimento
Os principais riscos da tese de investimento para a Aliansce Sonae (ALSO3) estão relacionados à execução da operação de fusão com a BRMalls. “A companhia está exposta a risco de avaliação incorreta de sinergias ou má precificação do negócio”, diz o analista Lucas Daniel.
Esses riscos podem resultar em um período de transição turbulento, no qual a companhia não consiga reter talentos e adaptar processos, tornando a transição mais custosa. “Acreditamos que outro risco significativo é o risco financeiro, com a alavancagem da companhia em um período com juros em patamares elevados, comprometendo a rentabilidade da empresa”, completou o texto.
Além disso, o crescimento do varejo online pode diminuir o volume de vendas nos shopping centers, e consequentemente o interesse dos lojistas por esses espaços comerciais.
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