Ações para setembro: BTG traz carteira “blindada” para eleições

O BTG Pactual fez duas trocas na carteira recomendada de setembro, mostra um relatório enviado a clientes nesta terça-feira (1º). A Sabesp (SBSP3) entra no lugar da Copasa (CSMG3), e a Rede D’Or (RDOR3) substitui a Totvs (TOTS3). O resultado é um portfólio montado para funcionar nos dois desfechos possíveis da eleição.

“Os juros de longo prazo e as ações já precificam uma quantidade considerável de risco fiscal, enquanto o real não. Por isso mantemos exposição às duas classes de ativos que podem oferecer os melhores retornos tanto num cenário positivo quanto num negativo: juros longos e câmbio”, aponta Carlos Sequeira, analista do BTG Pactual.

Sabesp entra no lugar da Copasa

A primeira troca é dentro do próprio setor de saneamento. A companhia paulista negocia a uma taxa interna de retorno real de 10,5%, patamar que o banco considera mais atrativo do que o oferecido pela empresa mineira de água e esgoto.

“Se o ajuste fiscal se concretizar, os juros de longo prazo devem cair e as ações de fluxo de caixa de longa duração devem performar bem. Do outro lado, se a situação fiscal continuar se deteriorando, o real deve se enfraquecer ainda mais”, observa Sequeira.

Rede D’Or substitui Totvs; Itaú e Cury encolhem

A segunda mudança tira a fabricante de software, que acumulou desempenho forte desde a entrada na carteira, e coloca a rede hospitalar no lugar. A Rede D’Or negocia a 13 vezes o lucro projetado para 2027, contra média histórica de 18 vezes, e carrega alavancagem de 1,8 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda.

O rearranjo veio acompanhado de cortes de peso. O Itaú (ITUB4) caiu de 15% para 10% da carteira, e a Cury (CURY3), de 10% para 5%.

Metade em infraestrutura, 35% em proteção cambial

“O 10SIM agora tem 50% em serviços básicos, infraestrutura e ações de fluxo de caixa de longa duração, com Axia Energia, Eneva, Sabesp, Motiva e Rede D’Or, além de 10% em financeiro, 20% em teses de câmbio com Embraer e Gerdau, 15% em petróleo, câmbio e dividendos com a Petrobras, e 5% em dividendos e baixa renda”, detalha Carlos Sequeira, analista do BTG Pactual.

A divisão é o ponto central da montagem. Se as contas públicas melhorarem e os juros longos cederem, os 65% alocados em serviços básicos, infraestrutura, financeiro e construtoras tendem a responder bem. No caminho oposto, as posições de câmbio somadas à Petrobras (PETR4), que representam 35% do total, oferecem a proteção.

Recomendações para setembro

Estrangeiro saiu forte, mas voltou no fim do mês

Agosto registrou a maior saída mensal do ano no capital estrangeiro, com resgates que chegaram a R$ 23 bilhões até o dia 20. Nos dez dias finais, porém, o fluxo virou, com R$ 5 bilhões em compras de ações locais. O Ibovespa fechou o mês praticamente estável em reais, com queda de 0,3%, e recuou 2,3% em dólares, desempenho abaixo do da Colômbia, do Chile e do S&P 500.

“Dada a atratividade das ações brasileiras hoje, uma vez que as eleições fiquem para trás, e a depender do plano da nova administração para as contas públicas, esperamos que os investidores voltem a buscar companhias de alta qualidade negociando a valuations muito atrativos”, projeta Sequeira.