A Alpargatas (ALPA4) entregou um resultado acima das expectativas no primeiro trimestre de 2026, com avanços relevantes em receita, volumes e margens que reforçam a tese de recuperação operacional da companhia.
A receita veio levemente acima da estimativa do Safra, com volumes domésticos superando as projeções em cerca de 3 milhões de pares. O destaque maior, contudo, foi a rentabilidade.
“A companhia manteve seu novo patamar de rentabilidade, com uma expansão robusta de aproximadamente 550 pontos-base na margem Ebitda, evidenciando que a gestão disciplinada de custos e despesas após os write-offs de estoques em 2024 representa o novo patamar estrutural”, destaca o relatório do Safra.
Internacional como vetor de crescimento
A divisão Internacional foi outro ponto de atenção positiva. O crescimento de aproximadamente 15% em volumes sinaliza algo além de um resultado pontual — e o Safra começa a enxergar uma mudança de patamar.
“A divisão Internacional segue entregando crescimento sólido, com aumento de aproximadamente 15% em volumes, o que pode indicar o início de uma tendência estrutural positiva”, aponta o relatório.
A transição para um modelo de distribuição direto na América do Norte e as novas iniciativas na Europa são os principais vetores dessa melhora. O banco ressalta que a confiança nas perspectivas da divisão para 2026 cresceu de forma relevante com o resultado do trimestre.
Eficiência avança, valuation segura o entusiasmo
O Safra reconhece os avanços operacionais, mas mantém postura cautelosa quanto à recomendação.
“De forma geral, acreditamos que a companhia avançou de maneira relevante em eficiência operacional. No entanto, a um P/L de 13,6 vezes para 2026, vemos oportunidades mais atrativas em outras empresas sob nossa cobertura de consumo discricionário”, pondera o relatório.
Contudo, o banco não descarta a possibilidade de revisões positivas à frente.
“Seguiremos monitorando a recuperação dos volumes internacionais, que pode destravar resultados acima do esperado”, conclui o Safra — sinalizando que, se a tendência positiva do Internacional se confirmar nos próximos trimestres, a visão sobre o papel pode ser revisada.
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