A aprovação de novos contratos futuros perpétuos nos Estados Unidos cria um “vento contrário” para a B3 ($B3SA3), na avaliação do BTG Pactual, ao aumentar a preocupação do mercado com a competição global entre bolsas e plataformas de negociação.
Os chamados contratos perpétuos — ou “perps” — são derivativos financeiros que permitem exposição contínua a um ativo, sem vencimento definido.
Diferentemente dos contratos tradicionais, não é necessário escolher um prazo específico, o que evita a fragmentação da liquidez e pode tornar esses instrumentos mais eficientes para investidores.
Novos concorrentes ganham força no mercado global
A recente aprovação da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) para o lançamento desses produtos em exchanges reguladas nos Estados Unidos marca uma mudança relevante no setor. Até então, esses contratos operavam majoritariamente em ambientes offshore ou com menor regulação.
Para os analistas Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Antonio Pascale, o impacto vai além do segmento de criptomoedas. “Investidores parecem preocupados que contratos perpétuos possam eventualmente ser aprovados para outras classes de ativos, como ações e commodities”, afirmam.
Essa possibilidade levanta o risco de surgimento de novos concorrentes para bolsas tradicionais, como plataformas de “prediction markets”, que poderiam disputar liquidez com infraestrutura mais flexível.
Efeito indireto pode atingir valuation da B3
Embora esse cenário ainda esteja distante do Brasil, o mercado já começa a precificar riscos semelhantes para empresas locais do setor. Desde meados de abril, ações de bolsas globais, como CME e ICE, registraram quedas relevantes, refletindo essa mudança de percepção.
“O debate ainda parece distante da realidade brasileira, mas pode pesar no valuation no curto prazo”, destacam os analistas.
Isso ocorre porque empresas do setor são frequentemente avaliadas em conjunto, como pares globais. Assim, qualquer reprecificação negativa no exterior tende a influenciar o valuation da B3, mesmo sem impacto direto imediato em suas operações.
No Brasil, não há ainda regulamentação para contratos perpétuos além do universo de cripto, e a própria estrutura de mercado segue diferente. Ainda assim, a evolução do tema é acompanhada de perto pelos investidores.
Impacto é visto como limitado no momento
Apesar das preocupações, o BTG avalia que o movimento ainda representa principalmente um ruído de curto prazo. Parte da queda recente da B3 também estaria associada ao ambiente mais amplo de desvalorização das ações brasileiras.
“Vemos a decisão mais como ruído de curto prazo para as perspectivas da B3, e não como um risco estrutural”, afirmam Rosman, Buchpiguel e Pascale.
Além disso, a B3 já vem buscando se adaptar a novas tendências, com o lançamento recente de contratos financeiros ligados a eventos e indicadores como o Ibovespa, dólar e bitcoin, direcionados inicialmente a investidores profissionais.
Nesse contexto, o banco mantém recomendação neutra para as ações da companhia, com preço-alvo de R$ 20, entendendo que o equilíbrio entre riscos e oportunidades ainda não justifica uma visão mais positiva no curto prazo.
