A Fitch, agência de classificação de risco, reiterou a nota de crédito “A(bra)” para a 3R Petroleum (RRRP3), com perspectiva estável e extensão da classificação para a segunda emissão de debêntures da companhia.
A agência disse que o rating da empresa é limitado “por sua pequena escala”, citando produção e reservas provadas (1P) inferiores a 75 mil barris de óleo equivalente por dia (mboe/d) e 400 milhões de boe, respectivamente, embora distribuídos em uma diversificada base de ativos.
“A Fitch acredita que a 3R manterá uma confortável vida útil de reservas provadas (1P) de 12 anos até 2027, em média, mesmo desconsiderando a reposição de reservas”, diz o relatório da agência.
A Fitch projeta que a 3R Petroleum deve aumentar sua eficiência operacional nos próximos anos, com o aumento da produção e a partir de sinergias operacionais com o recém-adquirido Polo Potiguar, mantendo um perfil financeiro conservador, com alavancagem abaixo de 3,0x a dívida líquida sobre o Ebitda.
“O Complexo Potiguar deve representar cerca de 60% da produção da 3R até 2027, sendo a maior parte proveniente do recém-adquirido Polo Potiguar. O gás natural deve representar cerca de 10% das receitas líquidas no upstream nos próximos anos”, diz o texto.
A Fitch avalia ainda que a 3R Petroleum (RRRP3) deve manter custos operacionais moderadamente elevados até 2024, como reflexo dos altos custos de transição de ativos recentemente adquiridos, mas o ramp-up deve contribuir para diluir custos fixos, especialmente no Complexo Potiguar e no polo Papa Terra, de águas profundas, reduzindo o custo de extração para cerca de US$ 13/boe a partir de 2025, ante os US$ 19/boe estimados para 2023.
“Os custos de meio ciclo (despesas operacionais mais pagamento de juros) devem atingir cerca de US$ 34/boe em 2023-2024, em média, caindo para US$ 24/boe em 2025-2026. Os custos de ciclo completo (que incluem royalties, arrendamentos e investimentos) são estimados em US$ 58/boe em 2023 e US$ 43/boe em 2024”, completa a Fitch.
A agência aponta ainda que a 3R Petroleum (RRRP3) manterá um perfil financeiro conservador, com relação dívida/reservas 1P próxima de US$ 5/boe em 2023 e 2024 e alavancagem estimada para 2,5x na relação dívida líquida/Ebitda em 2023 e 1,8x para 2024.
“A 3R tem custo de juros acima da média, o que é parcialmente compensado por alta eficiência tributária associada a benefícios fiscais regionais. A empresa tem tido sucesso na renegociação de contratos e no acesso a novos mercados, o que tem melhorado seus preços de petróleo e gás. A capacidade de exportar 90% da produção de petróleo, após a aquisição de Potiguar, deve contribuir ainda mais nesse sentido”, conclui a Fitch em seu relatório sobre a 3R Petroleum (RRRP3).
