A Super Quarta está chegando, é o dia em que tanto o Comitê de Política Econômica do Brasil (Copom) e o Fomc, órgão ligado ao Federal Reserve (Fed) definem suas taxas de juros. Para o banco BTG Pactual (BPAC11), é esperada manutenção na taxa Selic. Já para a taxa de juros do EUA, o banco prevê um aumento de 0,25 ponto.
Sobre a Selic, o que favorece a manutenção é o ambiente externo mais favorável com moderação do Fed e reabertura da China, favorecendo a recente apreciação do real. Porém, o cenário doméstico permanece estressado com fiscal e debate sobre as metas de inflação promoveram a desancoragem das expectativas do IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo – para todos os anos.
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Da última reunião do Copom, em 7 de dezembro para cá, o ambiente externo tem se mostrado menos adverso para os mercados, em função das comunicações mais moderadas do Federal Reserve sobre o ritmo de aperto dos fed funds e pelo súbito abandono da política de zero-Covid pela China.
“Ambos os movimentos favoreceram países emergentes (DXY mais fraco) e exportadores de commodities, em função dos vieses mais altistas para as projeções da economia chinesa. A soma dos fatores resultou em um real mais apreciado desde o início de dezembro”, avaliou o BTG.
Super Quarta: BTG (BPAC11) vê que comitê precisa sinalizar preocupação com deterioração fiscal
Em relação à reunião desta semana, o BTG aponta que o comitê precisa mostrar uma maior preocupação com a deterioração fiscal, dado que a aprovação da PEC da Transição materializa um risco que, até a última reunião do comitê, era apenas uma probabilidade.
“Contudo, é possível que a estratégia de manter a comunicação similar à anterior se repita, deixando a cargo do trecho que o BCB “não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como o esperado” para dar o tom hawkish da comunicação”, avaliou o BTG.
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Diante dessa avaliação, além da manutenção dos juros nesta reunião bastante consensual no mercado, continuamos a projeção de 12,75% para a Selic ao final deste ano. Contudo, de acordo com o banco, a desancoragem das expectativas de inflação para 2024 (4%) mais próximas do teto em relação ao centro da meta, mantém a cautela no que diz respeito à possibilidade de cortes de juros ainda neste ano.
Fed deve ter ajusta de 0,25 ponto
Já nos Estados Unidos, após desacelerar o ritmo de alta de juros de 75 bps para 50 bps na última reunião de 2022, o Fomc optará por dar os últimos passos do ciclo de aperto monetário em um ritmo de 25 bps. Parte dos membros votantes já demostraram suporte para tal ajuste, enquanto outra parte optou por não comentar, mas sem esforço para reverter a precificação de mercado.
“Por outro lado, o Comitê deve voltar a ressaltar a estratégia “higher for longer”, ou seja, manter os juros em níveis restritivos por mais tempo, um mantra repetido pelos seus membros nos últimos 2 meses”, avalia o BTG.
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