Antes da apresentação do Investor Day da Cosan ($CSAN3), o BTG Pactual ($BPAC11), por meio de sua equipe de research, divulgou um relatório sobre uma das subsidiárias da empresa, a Rumo ($RAIL3).
As expectativas para o anúncio das ações da empresa de logística são elevadas. Os analistas do maior banco de investimentos da América Latina chegaram a comentar que as ações da Rumo estão entre as suas “escolhas preferidas”.
Para alcançar esse nível de confiança, o BTG Research informa que o Investor Day da Cosan deverá abordar os seguintes pontos em relação à Rumo:
- Cenário de tarifas para o segundo semestre de 2023 e 2024, pois as restrições logísticas em Mato Grosso parecem estar conferindo um grande poder de precificação aos operadores de carga.
- Planos de crescimento de capacidade, principalmente na região do Porto de Santos.
- Balanço patrimonial e alocação de capital.
De acordo com o BTG, uma maior clareza sobre esses três tópicos deve aumentar a confiança dos investidores devido ao aumento esperado do Ebitda no próximo ano. Isso, por sua vez, deve impulsionar a valorização das ações.
Motivos para o otimismo do BTG sobre a Rumo
Os analistas Lucas Marquiori, Fernanda Recchia e Marcel Zambello afirmam que os investidores desejam compreender a dinâmica de precificação no transporte de grãos para fora de Mato Grosso.
“A capacidade logística abaixo do ideal e o aumento dos volumes de grãos representam uma oportunidade única de precificação para as empresas de carga. Dado o desempenho do yield este ano e as perspectivas de volume para a próxima safra de grãos, acreditamos que o mercado espera um crescimento significativo, possivelmente de dois dígitos este ano“, diz o BTG.
Além disso, os analistas entendem que um aumento na visibilidade em relação ao transporte de grãos será bem-recebido pelo mercado, especialmente considerando a competitividade dos corredores concorrentes.
No que diz respeito ao segundo ponto, o banco de investimentos menciona que a Rumo já está investindo consistentemente na expansão de sua capacidade de transporte, com investimentos no terminal de Rondonópolis e na expansão de Lucas do Rio Verde, ambas em Mato Grosso.
O mercado agora observa de perto a capacidade da empresa no nível do porto, principalmente em Santos, o maior do Brasil e por onde grande parte da produção brasileira é escoada, sendo oportunidades nessa região mais escassas e caras.
Por fim, o BTG acredita que há um ambiente favorável de volume e preços, e o crescimento do Ebitda da Rumo reduzirá as pressões de alavancagem.
“A empresa continua trabalhando para aumentar a capacidade de transporte em várias frentes, como LDRV e no Porto de Santos. Em interações recentes com o mercado, a companhia disse que não tem planos de levantar capital este ano – embora ainda acreditemos que os investidores discutirão esse tema com a empresa”, conclui.
Outros pontos de interesse
Os tópicos mencionados acima são os três principais destacados pelo BTG, mas o banco de investimento observa que o Investor Day pode oferecer outros insights interessantes para os investidores, como:
- Atualizações regulatórias, especialmente sobre as discussões recentes relacionadas aos planos do governo para debater investimentos nas renovações de concessões aprovadas nos últimos anos.
- Novos projetos, como planos na Malha Sul e Oeste.
- Atualizações sobre as estimativas de produção de grãos de longo prazo, principalmente em Mato Grosso, incluindo as expectativas da Rumo para as exportações de grãos do Brasil.
