A Mahle Metal Leve (LEVE3) encerrou o quarto trimestre de 2025 com crescimento modesto e sinais de deterioração no ambiente competitivo. Para os analistas Daniel Federle e Wellington Lourenço, do Bradesco BBI, a leitura do resultado é levemente negativa — e a cautela em relação ao papel se mantém.
A receita avançou apenas 0,6% em base anual, ritmo significativamente menor do que o registrado no terceiro trimestre de 2025. Contudo, o número esconde uma fraqueza ainda maior.
“Excluindo as contribuições das aquisições de Mahle Compressores e Aftermarket Thermal, concluídas no quarto trimestre de 2024, a receita teria recuado 1,2% em base anual, revertendo a tendência positiva dos trimestres anteriores”, apontam Federle e Lourenço.
Aftermarket e margens sob pressão
O segmento de montadoras desacelerou para crescimento de 2,5% no ano — 0,8% excluindo aquisições —, com avanço no mercado doméstico e leve queda nas exportações. Entretanto, o Aftermarket foi o ponto mais fraco do trimestre.
“O segmento de reposição automotiva recuou 2,2% em base anual – 3,5% excluindo aquisições -, pressionado pelo avanço de produtos importados, maior sensibilidade a preços e demanda internacional mais fraca”, destacam os analistas.
A margem bruta atingiu 25,2%, com expansão anual de 2,4 pontos percentuais, no entanto com queda relevante na comparação trimestral. O Ebitda ajustado cresceu apenas 0,9% no ano, com margem estável em 16,7%.
“Aumentos relevantes em P&D e despesas gerais limitaram a alavancagem operacional, mantendo o Ebitda praticamente estável”, explicam Federle e Lourenço.
O resultado financeiro também se deteriorou, impactado por perdas cambiais e efeito negativo com derivativos.
Valuation exigente, momentum fraco
O BBI mantém postura cautelosa diante do cenário.
“O ambiente competitivo permanece desafiador e deve continuar pressionando volumes e preços no curto prazo”, alertam os analistas.
Com LEVE3 negociando a aproximadamente 8,5 vezes o lucro estimado para 2026, o valuation é considerado exigente frente ao baixo crescimento e à menor visibilidade para recuperação da demanda.
“Mantemos uma postura cautelosa, aguardando sinais mais concretos de retomada do momentum operacional”, concluem Federle e Lourenço – sinalizando que uma revisão de perspectiva depende de melhora tangível nos volumes e na rentabilidade do segmento de reposição automotiva.
