O fundo imobiliário BLMG11 registra nesta quarta-feira (24) a maior queda do IFIX, com desvalorização de cerca de 5% no pregão, em meio a um volume de negociações bastante acima da média.
De acordo com dados do mercado, o BLMG11 costuma movimentar cerca de R$ 250 mil por dia. No entanto, até o momento, já foram negociados mais de R$ 1 milhão em cotas, um volume quatro vezes superior ao habitual.
A movimentação chamou atenção de analistas e investidores. Para Carolina Borges, analista de fundos imobiliários da EQI Research, o comportamento indica uma possível venda significativa por parte de um investidor institucional, o que contribui para a distorção no preço das cotas.
“Esse é um caso clássico de risco de liquidez. Quando um fundo tem negociações diárias limitadas, a movimentação de um player maior pode gerar oscilações relevantes no preço”, explica Borges. “No caso do BLMG11, uma venda de R$ 1 milhão ou mais pode desorganizar o equilíbrio natural do mercado”, complementa.
BLMG11: liquidez restrita e alavancagem elevada agravam os riscos
O BLMG11 integra a carteira de diversos fundos de fundos (FoFs), como o próprio BLMG FoF, gerido pela mesma gestora, o RVBI11, que está em processo de incorporação pelo Pátria, além do VRTM11, fundo multiestratégico da Fator.
Apesar de não haver confirmação sobre a origem das vendas, a presença de grandes investidores nesses fundos levanta a hipótese de que algum deles esteja realizando ajustes em suas carteiras.
Outro ponto de atenção é o nível de alavancagem do BLMG11, considerado elevado para os padrões do setor, com índice entre 20% e 21%. Essa característica, somada à baixa liquidez, eleva o risco da operação.
Nos últimos meses, o fundo enfrentou desafios para manter a distribuição de rendimentos, tendo efetuado amortizações patrimoniais em mais de uma ocasião — especialmente no final de 2023 e início de 2024 — devido à falta de lucro caixa suficiente para remuneração dos cotistas.
Apesar da forte queda nesta sessão, nenhum fato relevante foi divulgado até o momento que justifique o movimento, o que reforça a tese de que a volatilidade está ligada à saída pontual de um investidor de peso.
