O maior fundo soberano do mundo, gerido pelo Norges Bank Investment Management (NBIM), registrou um prejuízo de 415 bilhões de coroas suecas (o equivalente a US$ 40 bilhões) no primeiro trimestre de 2025. O principal motivo foi o mau desempenho do setor de tecnologia, que puxou para baixo os rendimentos do portfólio de ações do fundo.
“O trimestre foi impactado por flutuações significativas do mercado. Nossos investimentos em ações tiveram um retorno negativo, impulsionado em grande parte pelo setor de tecnologia”, afirmou Nicolai Tangen, CEO do NBIM.
Setor de tecnologia e flutuações cambiais ampliam perdas
O fundo soberano, que atingiu o valor total de 18,53 trilhões de coroas no fim de março, tem 70% de seus ativos alocados em ações. Essa categoria teve um retorno negativo de 1,6% no período. Parte expressiva da perda também veio das variações cambiais: a valorização da coroa sueca frente a outras moedas contribuiu para uma redução adicional de 879 bilhões de coroas no valor do fundo.
Além disso, a liquidação de grandes empresas de tecnologia — como Meta, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla e Microsoft — impactou diretamente o desempenho do fundo, que detém participações relevantes nesses nomes. Em março, uma queda generalizada no setor tirou US$ 2,7 trilhões do valor de mercado das chamadas “megacaps”.
Rendimento positivo em outras áreas não foi suficiente
Apesar do tombo nas ações, os demais ativos do NBIM apresentaram desempenho positivo: os investimentos em renda fixa (27,7% da carteira) tiveram retorno de 1,6%, enquanto o setor imobiliário não listado (1,9% dos ativos) rendeu 2,4%.
No entanto, esses ganhos não foram suficientes para compensar as perdas na renda variável, especialmente em tecnologia, setor que, curiosamente, havia sido o motor de um lucro recorde de US$ 222 bilhões no ano anterior, graças à euforia em torno da inteligência artificial.
Fundo soberano reflete mudanças globais
Criado nos anos 1990, o fundo soberano norueguês tem como missão investir os excedentes da indústria de petróleo e gás do país, visando garantir estabilidade econômica para as gerações futuras. Atualmente, o fundo possui participações em mais de 8.600 empresas, espalhadas por 63 países.
Esse prejuízo recorde evidencia os desafios enfrentados por fundos soberanos em tempos de volatilidade global, especialmente quando estão fortemente expostos a setores sensíveis, como o de tecnologia. O episódio também mostra como mudanças rápidas no cenário geopolítico, como políticas tarifárias e avanços tecnológicos inesperados, podem afetar até mesmo os maiores investidores institucionais do mundo.
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