A EQI Research incluiu a Azzas 2154 ($AZZA3) na carteira Buy & Hold de novembro. Segundo os analistas da casa João Neves e João Zanotti, o papel apresenta uma relação risco-retorno difícil de ignorar, combinando múltiplos descontados e fundamentos sólidos, mesmo diante de um cenário macroeconômico mais desafiador.
De acordo com Zanotti, a decisão de adicionar a companhia foi guiada pelo valuation atrativo.
“A gente colocou no título do relatório que está muito barata para ser ignorada. Mesmo com premissas conservadoras, há bastante valor aqui”, afirmou o analista.
Atualmente, a AZZA3 é negociada a um múltiplo de 6,5 vezes preço/lucro projetado para 2026, bem abaixo da média histórica recente de 10 vezes — e ainda mais distante da média de longo prazo, próxima a 18 vezes.
“Mesmo sem considerar grandes ganhos de sinergia ou um cenário econômico pujante, a ação segue muito descontada”, complementou.
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Estrutura diversificada e potencial de sinergias
O grupo Azzas 2154 nasceu em 2024 da fusão entre Arezzo&Co e Grupo Soma, consolidando uma gigante nacional do setor de vestuário. O portfólio inclui mais de 27 marcas, 2 mil lojas próprias e 1,5 mil franquias, além de nomes conhecidos como Arezzo, Hering e Reserva.
A empresa se organiza em quatro frentes principais: sapatos e bolsas (Arezzo), moda feminina (Grupo Soma), básicos (Hering) e moda masculina (Reserva). Para os analistas, essa estrutura permite à companhia capturar oportunidades em diferentes públicos e faixas de renda.
“Juntar três empresas com culturas e operações distintas é um desafio grande, mas há espaço para capturar sinergias relevantes daqui pra frente”, observou Zanotti.
Foco em média e alta renda reduz riscos
A Azzas tem forte presença nos segmentos de média e alta renda, o que, segundo a EQI Research, reduz a exposição a eventuais períodos de desaceleração econômica.
“Ela está menos exposta a um cenário recessivo ou de compressão de renda das famílias”, explicou Zanotti.
Mesmo sem considerar um avanço robusto das sinergias, o analista destaca que a empresa já entrega resultados consistentes e margens saudáveis, com espaço para melhora.
Oportunidades de crescimento e consolidação
Entre as opcionalidades de crescimento, a EQI Research cita a expansão internacional da Farm Rio, marca de alto ticket médio do grupo, que já cresce nos Estados Unidos e começa a avançar na Europa. Outra frente promissora é o segmento de moda masculina, ainda com market share reduzido, mas com potencial de consolidação via aquisições inorgânicas.
“Se a diretoria conseguir capturar sinergias e melhorar margens, o mercado deve reagir positivamente”, pontuou Zanotti.
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Governança e cenário macro: principais riscos
Apesar do otimismo, a EQI Research aponta dois riscos a serem monitorados: governança e macroeconomia. Um eventual desalinhamento entre os principais sócios, revertendo avanços recentes na estrutura do conselho, poderia reacender o ceticismo do mercado.
Além disso, uma desaceleração mais forte da economia poderia afetar o consumo de vestuário, mesmo entre consumidores de renda mais alta.
Em resumo, a Azzas 2154 reúne uma combinação de negócio sólido, gestão em reestruturação e preço atrativo.
Para os analistas da EQI Research, a ação está “barata demais para ser ignorada” e oferece uma assimetria de valor favorável — com potencial de valorização relevante se o mercado voltar a precificar a companhia de forma mais próxima aos seus fundamentos.
