A Totvs (TOTS3) registrou resultado histórico, segundo o BTG Pactual (BPAC11), que tem recomendação de Compra para a companhia com preço-alvo em R$ 45,00.
De acordo com o banco de investimentos, as receitas recorrentes cresceram notáveis 24% a/a, considerado histórico, e a receita de software atingiu R$ 760,2 milhões, um aumento de 19,7% a/a e um pouco acima da estimativa do BTG.
Em relação às receitas recorrentes, considerada o melhor resultado de todos os tempos, elas atingiram R$ 2,8 bilhões. “Trata-se de um incrível salto de R$ 238,3 milhões em relação ao 3T21 que foi outro recorde histórico”, frisou o banco, elencando que são anualizadas (ARR).
Também disse que essa adição líquida de ARR é 3x a registrada no 4T20 e 68% superior ao 3T21, uma clara indicação de que os resultados do 1T22 serão fortes.
E acrescentou que 63% do crescimento da ARR foi devido a novas vendas e os outros 37% foram decorrentes de reajustes de preços.
BTG: custos da Totvs em ritmo mais lento
Ainda de acordo com o BTG, com os custos crescendo em um ritmo mais lento do que as receitas (19,7% a/a vs. 16,4% a/a), a margem de contribuição de software subiu 22,7% a/a, superando a estimativa do banco em 3,1%.
Já os resultados no segmento de desempenho dos negócios foram sólidos, com crescimento de 35% a/a e 9,5% t/t, ligeiramente abaixo da estimativa.
A alavancagem operacional da divisão pode ser notada no crescimento da margem de contribuição, que expandiu 300bps a/a e 480bps t/t para 52%.
Vale ressaltar também que o produto CRM da RD Station está em alta, aumentando as receitas em 112% a/a. Este produto será o primeiro produto da RD com o qual a Totvs tentará fazer cross-selling em 2022.
“Os resultados de hoje reforçam nossa postura positiva em relação à Totvs. A empresa tem um negócio principal que está crescendo bem, oportunidades únicas de vendas cruzadas e grandes perspectivas em serviços financeiros. Além disso, a empresa captou R$ 1,4 bilhão em um follow-on em setembro e tem um monte de caixa para gerar valor por meio de novas fusões e aquisições. Por último, mas não menos importante, Totvs é um nome defensivo para investidores que buscam proteção contra o aumento da inflação e potencial deterioração da atividade econômica”, destacou.
Techfin
Em relação à Techfin, o BTG elencou que a empresa obteve um bom resultado, graças principalmente à estrutura de capital R$ 2,6 bilhões em crédito foram originados no 4T21.
Mas enquanto a originação de crédito não cresceu t/t, a receita líquida da Techfin subiu 25,5% t/t, superando nosso número em 15%. A principal razão para isso foi que a Supplier utilizou menos recursos do FIDC, com o objetivo de otimizar o caixa, reduzindo o excesso de captação e seu custo associado) – no 3T21, 81% da carteira de crédito era do FIDC, que encolheu para 73,5% no 4T21.
As provisões para perdas esperadas passaram de 0,16% da originação de crédito no 3T21 para 0,21% no 4T21, convergindo para níveis históricos. A inadimplência (acima de 90 dias) permaneceu sob controle, encerrando o trimestre em 0,8% (de 0,6% no 3T21 e 1,5% no 4T20).
Por fim, a margem de contribuição da operação foi de R$ 40,9 milhões (66,4%), 16% acima da estimativa devido à menor utilização do FIDC.
