O BTG (BPAC11) analisou os números operacionais da Braskem (BRKM5) em prévia operacional do primeiro trimestre de 2022. Segundo o banco, a empresa encontrou obstáculos no Brasil que foram compensados com boas vendas no México. Desta forma, o BTG manteve a sua recomendação de compra ao preço-alvo de R$ 68.
A fraca exportação foi um entrave nas vendas da companhia, que anotou percentual 2,9% abaixo das estimativas em seus negócios no Brasil. A empresa também encontrou dificuldades na Europa e nos Estados Unidos, entretanto registrou recuperação ao longo do trimestre.
O banco de investimentos destacou a atuação da Braskem no México, onde a BRKM anotou um resultado 3% acima das projeções. Para o BTG, a maior oferta de etano da Pemex superou níveis acordados de 33,5 kbd contra 33 kbd.
BTG (BPAC11): esperança em um ano desafiador
Os resultados financeiros da Braskem serão divulgados após o fechamento de mercado, no dia 11 de maio. O banco estima queda de 26% no Ebitda do trimestre e este fator está relacionado a normalização esperada dos spreads petroquímicos, com crescimento na produção global.
Os spreads de polietileno – nafta devem sofrer redução de 19% t/t no Brasil, devido ao enfraquecimento do benchmark de preço e a menor demanda de consumo na China. O polipropileno – nafta também deve registrar queda, 24% no trimestre.
“No entanto, acreditamos ser importante observar que a BRKM ainda deve apresentar spreads acima dos níveis do meio do ciclo no 1T, refletindo os ganhos de estoque de nafta adquirida nos últimos 4 meses e reforçando sua rentabilidade ainda saudável.” informou trecho do relatório.
São esperados números mais fortes nos Estados Unidos e México. Segundo o BTG, os spreads de PP-propileno e PE-etano tiveram desaceleração de 15% no trimestre, por causa de uma maior dependência de gás. Estima-se a receita líquida de R$ 26 milhões, com Ebitda de R$ 4,4 bilhões (US$ 841 bilhões) e lucro de R$ 6,2 bilhões.
Cenário macro difícil
As ações da Braskem sofrem com o acumulado do ano, isto é, após disparar em 2021. Para o banco, as margens poderão ser normalizadas de maneira gradual. O obstáculo da empresa é a incerteza relacionada ao potencial de venda, que influencia no desempenho dos papéis da companhia.
“Reconhecemos que existem outras histórias de commodities que oferecem maior potencial de expansão dos
resultados de curto prazo, mas o fato de a BRKM permanecer com desconto em relação a seus pares mais óbvios na América Latina.” finalizou o BTG.
