A equipe de research do banco BTG Pactual (BPAC11) comentou que os resultados da Light (LIGT3) vieram acima do esperado no 4TRI21, com destaque para o Ebitda de R$ 690 milhões.
Quando ajustado para reversões de provisão e VNR, o Ebitda ajustado totalizou R$ 452 milhões, 25% acima das projeções do banco.
O braço de distribuição enfrentou volumes reduzidos, perdas de energia estáveis, embora as despesas ruins tenham surpreendido pelo lado positivo, enquanto o braço de geração ainda foi impactado por altos custos de compra de energia. Com despesas financeiras acima do esperado e uma linha de equivalência patrimonial de -R$ 36 milhões, o prejuízo líquido ajustado da Light foi de R$ 85 milhões, em linha com as expectativas do BTG.
O BTG Pactual reforça classificação de compra para Light e preço-alvo de R$ 17,00.
Geração registra números abaixo do esperado devido aos custos de compra de energia ainda altos
O braço de geração entregou Ebitda de R$ 121 milhões, enquanto o braço comercial registrou Ebitda de R$ 40 milhões, para um total de R$ 161 milhões em Ebitda dos segmentos, 8% abaixo de nós (R$ 175 milhões).
Conforme analistas, os números abaixo do esperado decorreram de mais uma rodada de altos custos de compra de energia devido à má hidrologia no trimestre.
Revisão tarifária: números regulatórios melhorados, mas muito trabalho a ser feito
Na semana passada, a ANEEL aprovou os números finais da revisão tarifária da Light, com reajuste tarifário médio de 14,68%. A nota técnica final trouxe algumas melhorias nas perdas não técnicas regulatórias. A curva de perda de energia final tem um ponto inicial de 41,46% e uma meta de 37,89% para o final do ciclo (vs. ponto inicial de 38,49% e meta de 35,82% na nota preliminar e perdas regulatórias planas de 36,06% na prévia da revisão).
O modelo financeiro do banco ainda não incorpora esses números e será atualizado de acordo. No entanto, apesar das melhorias em relação à revisão preliminar, a Light ainda terá que fazer um progresso significativo nas perdas reais de energia para reduzir seu atual desempenho abaixo do Ebitda regulatório.
Múltiplos projetados:
