O BTG Pactual (BPAC11) divulgou o primeiro relatório sobre a nova da bolsa, Brisanet (BRIT3), com recomendação de compra para o ativo.
O preço alvo é de R$ 16 o que, segundo o BTG, indica um potencial de alta de 65%.
A Brisanet é a líder do segmento de provedores de internet no Nordeste e o segundo maior ISP do país – terminou em agosto com 773 mil clientes e 3,5 milhões de residências com uma rede de fibra de última geração (FTTH).
Brisanet tem crescendo super rápido, 100% de forma orgânica
A Brisanet tem crescido rapidamente na região, aproveitando: i) baixa penetração (31%) e forte demanda por conexões de banda larga ultrarrápidas no Nordeste; ii) desejo dos usuários de substituir tecnologias desatualizadas (cobre e cabo) por outras mais rápidas e modernas (FTTH); e iii) um setor excessivamente fragmentado (~ 7k ISPs no Brasil).
A base de clientes da Brisanet saltou de 351k no final de 2019 para 773k hoje (e pode terminar 2021 com 870k).
A principal linha da empresa disparou, com receita líquida saltando de R$ 293 milhões em 2019 para uma estimativa de R$ 731 milhões em 2021 – taxa média de crescimento de 58% ao ano em 2020 e 2021.
Movendo-se rapidamente para se tornar o melhor player da região
A Brisanet está crescendo de forma rápida e lucrativa. Nos últimos três anos, as margens EBITDA forma em média de 46,7%.
No primeiro semestre de 2021 as margens foram de 39%, impactadas negativamente pela decisão da empresa de acelerar o crescimento (as vendas cresceram 67% a / a no 1S21).
A Brisanet está competindo incrivelmente bem contra as grandes empresas de telecomunicações, diz o BTG.
Já é o segundo maior player de banda larga no Nordeste (773k clientes), à frente de Claro (687k) e Vivo (432k) e fechando rapidamente a lacuna para a líder Oi (851k).
Negociação com grande desconto para pares globais
A 10,6x 2022E EV/EBITDA, a Brisanet está negociando com um grande desconto para ISPs globais (negociação em 16,3x).
Ela é negociada com um prêmio para outros ISPs locais listados recentemente, justificado por seu tamanho maior e o fato de operar em uma região menos penetrada e com menos competição, afirmam os analistas.
