A XP Investimentos projeta um cenário de desempenho moderado a positivo para os shoppings no Brasil no 1T26, sustentado por vendas resilientes dos lojistas e altos níveis de ocupação, mas com limitações importantes no crescimento de receitas e margens.
Segundo os analistas da casa, o ambiente operacional segue saudável, porém sem sinais de aceleração relevante nos resultados. “Esperamos um trimestre com vendas dos lojistas crescendo entre médio e alto dígito simples, apoiadas por uma demanda resiliente, especialmente em ativos voltados ao público de maior renda”, destacam os analistas da XP.
A taxa de ocupação dos shoppings deve permanecer estável em patamar elevado, entre 96% e 97%, refletindo um mercado ainda aquecido de locação e baixa vacância. No entanto, o menor repasse do IGP-DI/M em relação ao ano anterior deve limitar o crescimento dos aluguéis, pressionando o desempenho de contratos reajustados.
Shoppings no Brasil devem crescer de forma desigual, diz XP
A XP avalia que o crescimento de receitas nos shoppings será positivo, porém desigual entre empresas e categorias de receita. O avanço deve ser sustentado principalmente por aluguéis recorrentes e receitas de estacionamento, enquanto serviços e negócios não core tendem a apresentar maior volatilidade.
“Vemos crescimento de NOI ainda modesto, com margens estáveis a levemente pressionadas na comparação anual, refletindo normalização de custos e um mix menos favorável de receitas”, afirmam os analistas.
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Em EBITDA e FFO, a expectativa é de crescimento limitado, em baixo dígito simples para a maior parte das companhias de shoppings, com impacto de maior participação de receitas não recorrentes e normalização da alavancagem operacional.
Multiplan e Iguatemi devem se destacar entre os shoppings
Entre os principais nomes do setor, a XP destaca desempenho diferenciado:
- Multiplan deve ser o destaque do trimestre, impulsionada por uma venda não recorrente do BH Shopping, que deve reforçar os resultados finais.
- Iguatemi tende a apresentar o melhor desempenho operacional, sustentado por um portfólio mais premium e maior resiliência nas receitas recorrentes.
Segundo a XP, a dispersão de resultados entre os shoppings deve seguir baixa no geral, com a diferenciação sendo explicada principalmente pela qualidade dos ativos, mix de portfólio e decisões recentes de alocação de capital.
“Apesar de fundamentos saudáveis, o crescimento de resultados dos shoppings deve permanecer moderado, com pouca aceleração no curto prazo”, conclui o relatório da XP Investimentos.
